综述：中国世茂紧急辟谣信托爆雷 销售目标难达成欲处置资产救急
路透北京11月6日 - 近期中国房企只要稍遇风吹草动，都可能引发市场风声鹤唳。对于与陆家嘴信托商谈延期传闻，中国房地产开发商--世茂集团周五晚间紧急公告辟谣称，相关报导内容不实，公司与陆家嘴信托合作正常及稳定。
两位投资者向路透表示，该公司在当日稍早召开的电话会议中澄清该传闻的同时，还透露有些地区公司做了一点点理财产品，但数量非常少；并预期今年无法完成销售目标，公司考虑出售办公楼和酒店资产。
此前佳兆业集团理财产品爆雷，令市场对整个房地产行业的流动性担忧加剧，市场揣测其是否会成为第二个恒大。理财产品是中国房地产企业较为青睐的一种借款方式，因其可以避开政府严格的贷款限制。
受累于信托延期传闻及整体不振的市场，世茂集团这家以销售额计中国第13大房企的股票和债券近期遭到抛售。
世茂集团周五收跌13.3%，报9.68港元，跌幅位于港交所内房股前列，今年迄今股价下跌逾六成；世茂集团旗下世茂股份A股收跌1.6%，报3.03元，今年迄今下跌34%。
中国房企债券的抛售潮未止，周五沪深证交所有六只房企债跌幅超过20%触发临时停牌，其中包括四只世茂系公司债，即便此前其部分公司债调整了投资者适当性安排。世茂系公司债中五只挫逾10%，并占据上海证交所债券跌幅榜的前四位。
**预期今年无法完成销售目标**
上述投资者告知路透，世茂集团管理层称，今年自7月以来公司已经开始降价促进销售，以及停止购买土地以储备资金。但因房企信贷政策收紧，今年实际销售额将比原定的销售目标低12%。
其预测今年的销售额约为2,900亿元人民币，低于其3,300亿元目标，并表示公司在 7、8、9月已经开始促销销售。
克而瑞研究中心的数据显示，世茂集团前10月销售金额为2,418.4亿元人民币，同比增加4.6%。
世茂股份公告称，1-10月，世茂股份销售签约面积约137万平方米，同比增长82%；销售签约金额约256亿元，同比增长27%。
这些投资者还说，世茂表示，将回购债券和股票，以增强投资者信心；并且称，如果价格不错，其将考虑出售办公楼和酒店资产。
该公司未对上述销售目标等发表评论。
周五晚除了澄清商谈信托延期传闻，在另一份公告中，该公司表示当日已于公开市场购买本金额总计150万美元的票据，为2022年到期的4.75%优先票据。
**明年1月脆弱的房企可能更多**
尽管最近有一些迹象表明对房地产的开发贷款和按揭贷款有所放松，但市场人士对当前整个行业状况仍感到担忧。
投资者表示，世茂在会议上称，市场流动性和信心将需要很长时间才能恢复，未来两个月对该行业至关重要，预计明年将出台更多放松措施。
野村的分析师本周表示，未来几个月，房地产行业和整体经济状况可能会进一步恶化。
同策研究院监测数据显示，10月40家典型上市房企共完成融资金额折合人民币共计336.5亿元，环比下降44.92%，创本年度新低。此外，该机构测算显示，明年80多家内房股海外债到期余额有273.25亿美元。
“明年1月份很多美元债和境内债要付息还本，估计那时脆弱的（房企）更多，”一位中国房企内部人士称。
中金公司周四发布报告指出，（当前）政策面有一定缓和，不过仍未转变长效机制，信用风险暴露引发再融资收紧，房地产行业短期内仍处于风险释放阶段。
上述机构并称，在销售短期难以快速反弹的背景下，房企信用风险暴露叠加二级市场收益率走高、负面评级行动持续，“房企再融资难度会继续上升，会使得相关债券拐点来得更晚一些”。
**数字会说谎吗？**
账面数字有时并未反映全貌。花样年和当代置业出现债券违约时，企业账面显示的现金余额远远大于应付未付到期债务。这令许多投资者困惑。
IPG中国首席经济学家柏文喜发文认为，之所以在这种情况下依然出现爆雷问题，其中一个重要的原因就是企业账面显示的较大的现金余额可能属于受限资金。
“要么是属于作为融资保证而设定了优先权的资金，要么属于合作协议约定的共管账户资金，要么属于纳入地方政府预售收入监管的资金，”他说，这些钱都是只能看而不能用来挽救公司流动性所需的资金。
数字不会说谎，但你需要看到对的数字。分析师和律师表示，自从中国政府在2017年开始整顿公司债务以来，许多房地产开发商转向表外工具来融资，以避开监管审查。
近期走向舆论风口浪尖的两家企业财务面看上去都很健康。佳兆业的中报显示，截至今年6月底，佳兆业剔除预收款项的资产负债率为69.9%，净负债率为93.7%，现金短债比为1.53倍，“三道红线”全部转“绿”。
同期，佳兆业的短期借款和长期借款分别为250.17亿元、987.61亿元，而在手的现金有487.4亿元，能够应付短债。
根据世茂的中期财务报告，6月末该公司净负债率50.9%；资产负债率（扣预收款项）68%；现金短债比为1.19。财报称，其集团仍为“三道红线”的“绿档”企业。同期，现金及现金等价物为747.7亿元人民币。（完）