2021-11-09T07:01:19Z

公布内容：10月CPI、PPI、M2、新增贷款、社融等数据

公布时间：CPI/PPI：11月10日（周三）本地时间09:30；M2和新增贷款：无固定时间，最晚约11月13日

--调查结果：

指标 10月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量（M2）增速（同比，%） 8.3 8.0~8.9 8.3 10.5 24

新增人民币贷款（亿元） 8,000 6,500~17,600 16,600 6,898 26

人民币贷款余额增速（同比，%） 11.9 11.8~11.9 11.9 12.9 7

社会融资规模增量（亿元） 16,000 12,000~25,100 29,018 13,929 23

居民消费价格指数(CPI)(同比，%) 1.4 0.9~1.9 0.7 0.5 35

工业生产者出厂价格指数(PPI)(同比，%) 12.4 1.7~14.9 10.7 -2.1 30

10月中国蔬菜价格超季节性上涨和猪肉止跌回升拉动食品价格上升，上游原材料涨价向下游传导作用在加强，路透综合约30家机构的预估中值显示，中国10月CPI同比料“破1”升至1.4%，为去年9月以来最高；能源类、有色金属等大宗商品价格持续高企，能耗双控政策下高耗能类大宗商品供给收缩，预计PPI同比料升至12.4%，为1995年10月以来的26年最高位。

中国10月商业银行信贷投放仍弱，主因季节性需求减少、疫情反弹、房地产政策趋严等影响，当月新增人民币贷款预计回落至8,000亿元人民币，环比降逾五成；社会融资规模增量料为1.6万亿元，环比骤减逾40%；M2同比增速持平于上个月的8.3%。

“菜价超季节性上涨是最大推动（CPI），国际油价上行亦有贡献。”国泰君安证券宏观团队董琦称。

该团队在报告中并指出，猪价先跌后涨，价格中枢和9月基本维持一致；但北方强降水造成的减产造成蔬菜价格飙升。28种重点监测蔬菜价格环比上涨20.4%，创历史最大涨幅；七种重点监测水果环比价格上涨3.4%，为下半年以来首次转正。

同时，非食品方面，全球能源供需紧张的形势继续推升能源价格，10月布兰特原油平均价格大幅上涨12%至83.8美元/桶。国内成品油价格快速上升，导致CPI交通通信分项上行。

交通银行金融研究也认为，工业产品价格涨势缓慢向终端消费产品传导，非食品类价格整体趋于上涨。10月CPI翘尾因素为0.1%，比9月上升0.3个百分点，综合预计10月食品价格、非食品价格环比都将回升，翘尾因素上升，CPI同比涨幅将明显回升，预计中值1.4%。

PPI方面，他们指出，近期国内大宗商品价格指数显著上涨，其中能源类、矿产类、有色类涨幅较大。随着国内限电限产力度加大，工业中间产品供给受限导致价格快速上涨。经过对流通中的生产资料价格归类测算，九大类生产资料全部上涨，其中，煤炭、化工产品价格10月环比涨幅都在两位数。

10月PPI翘尾因素与9月持平，交银金研中心综合判断，预计10月PPI环比显著上涨，同比涨幅为12.4%。

董琦团队认为，能源价格上涨是10月PPI攀高的最大推动力，其他大宗商品价格也大多上行，预计10月10月CPI同比上涨1.7%，PPI同比上涨13.4%。

中国10月官方制造业PMI分项中，主要原材料购进价格指数环比上升8.6个点，至72.1的五个月高位，处在历史较高水平；出厂价格指数环比升4.7个点至61.1，为2016年有数据记录以来的最高水平。

**社融、信贷环比大幅下滑**

金融数据方面，中泰证券研究所周岳团队指出，10月房地产税政策出台催生市场观望情绪浓厚，商品房销量继续回落，居民中长贷新增量承压。工业生产景气度低位运行，基建投资小幅回暖、制造业回升受限背景下，企业中长期贷款增量并未受到过多支撑。

“预计今年10月新增信贷难出现明显超季节性上行，对社融增速的拉动作用较弱，”该团队预计，10月新增人民币贷款约6,900亿元人民币，新增社融1.71万亿元。

他们指出，新增信贷规模存在较明显的季节性特征，在过去五年间，10月份新增信贷规模在6,500-7,000亿元范围波动，波动范围较小。

中金公司宏观团队亦认为，10月新增信贷波动有限，预计在8,300亿元左右。不过中金并指出，10月政府债净融资7,840亿元，相比去年同期上升2,900亿元；企业债净发行同比减少、非标融资收缩力度可能仍然相对较强。综合考虑下预计10月新增社融约1.74万亿元。

M2方面，中金称，今年以来存款在季初流出的效应明显更强，而信贷余额同比增速大体持平，预计M2同比增速可能从前月的8.3%小幅回落至8.2%。

市场热议已久的中国碳减排支持工具终于破茧而出，其中1.75%的工具利率与此前预期一致。分析人士称，作为结构性政策工具，因其直达性的特点，不能简单理解为变相降息。该工具也有投放基础货币的作用，同时削弱了降准的可能性。

最后一个季度的首月，中国地方债发行步伐明显加速，10月发行规模环比增加超千亿元人民币，并创年内第三高，仅次于8月和5月。(完)

发稿 王淑艳；审校 许菁/马蓉/吴云凌