中国10月PPI涨幅突破13%创逾26年新高 PPI向CPI传导效应增强（更新版）
（新增数据细节、解读和图表）
路透北京11月10日 - 全球能源短缺进一步推升大宗商品价格，叠加能耗双控政策背景下煤炭和钢材、水泥等高耗能行业产品供给收缩，中国10月PPI同比涨幅进一步突破13%，创下逾26年高位；与此同时，受蔬菜价格明显上涨、PPI对CPI传导效应加强等影响，10月CPI同比涨幅升破1%，创13个月新高。
分析人士预计，政府对煤炭价格调控或令PPI涨幅有所回落，但能耗双控限制下高耗能产品的涨价趋势仍将延续，PPI高位态势难改；而且随着PPI对CPI传导效应加强，未来CPI亦会加速上行。通胀压力整体增强，将限制中国央行政策宽松空间，货币政策预计仍是结构性支持为主。
“滞胀风险继续上升，从PPI向CPI的传导令人担心，”保银资本管理公司首席经济学家张智威称。
他指出，近月来更多企业上调了价格，这种传导效应未来数月会更加明显，并进一步推高CPI，这将限制中国央行明年的政策宽松空间。
中国国家统计局周三公布数据显示，10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%，略高于路透调查预估中值1.4%，为2020年9月以来最高水平；其中，食品价格同比下降2.4%，非食品价格上涨2.4%。
10月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨13.5%，高于路透调查预估中值12.4%，为1995年7月以来最高，当时亦为13.5%。
江海证券首席经济学家屈庆也表示，非食品价格环比涨幅较快，显示上游价格的上涨一定程度上向下游传导。他预计，能耗双控背景下，高耗能产品的涨价趋势仍将延续，未来PPI依然会维持在高位，CPI则会加速上行，整体通胀压力在增强。
统计局数据显示，10月CPI环比由上月持平转为上涨0.7%，其中食品价格由上月下降0.7%转为上涨1.7%，主要是受降雨天气、夏秋换茬、局部地区疫情散发及生产运输成本增加等因素叠加影响，鲜菜价格上涨16.6%。
另外，非食品中，能源类产品价格上涨较多，带动工业消费品价格环比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。这表明物价从PPI向CPI的传导持续显现。
PPI则环比上涨2.5%，涨幅比上月扩大1.3个百分点。国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，煤炭供应偏紧，价格上涨较多，煤炭开采和洗选业价格环比上涨20.1%，煤炭加工业价格上涨12.8%，合计影响PPI环比上涨约0.74个百分点。 同比来看，PPI调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有36个，与上月相同。煤炭开采和洗选业价格同比上涨103.7%，涨幅扩大28.8个百分点；石油和天然气开采业、黑色金属和有色金属冶炼和压延加工业等七个行业价格涨幅在12-59.7%之间。上述八个行业合计影响PPI同比上涨约11.38个百分点，超过总涨幅的八成。
不过中国政府推动煤炭增产保供的努力已经见到成效。国家发改委周一透露，11月煤炭最高日产量达到1,193万吨，创近年来新高；随着煤矿产能进一步释放和煤炭产量持续增加，煤炭价格有望继续稳步下行。
中国股市煤炭板块周三继续遭受重挫，中证申万煤炭指数跌3.6%，再度刷新逾两个半月新低。兖州煤业跌逾4%，中国神华跌逾3%。
方正中期期货金融衍生品研究员彭博认为，国家10月底已经对煤炭价格开始控制，煤价以及主要工业品价格出现大幅下跌，预计PPI同比涨幅将出现明显回落。
瑞银证券首席经济学家汪涛在2022-23年展望报告中指出，近期由于国内上网电价上调、以及供给受限推高大宗商品价格，四季度PPI可能同比增长10%以上。2022年上游产品供给有望进一步回升、房地产建设活动放缓应拖累重工业品需求走弱，预计原材料价格将企稳回落。预计2022年PPI增速将大幅降至2-2.5%。
其并称，另一方面，居民用电价格基本稳定，而由于下游制造业竞争激烈且消费复苏偏慢，PPI向CPI的传导也仍然有限。同时，猪价可能于9-10月触底、年底小幅回升，2022年基本企稳。因此，预计CPI增速四季度可能有所回升、2021年平均为0.9%、2022年反弹至2%。
以下为10月数据详情（同比%）：
指标 10月实际值 预估中值 预估区间 前值 上年同期
居民消费价格指数(CPI)(%) 1.5 1.4 0.9~1.9 0.7 0.5
工业生产者出厂价格指数(PPI)(%) 13.5 12.4 1.7~14.9 10.7 -2.1
（完）