即时观点：中国10月PPI跳涨至13.5%让人愁滞胀忧虑给经济添堵

2021-11-10T03:02:35Z

路透北京11月10日 - 中国国家统计局周三公布PPI同比跳涨至13.5%，追平1995年7月水准，而CPI亦同步走升，为2020年9月以来最高水平。双双走升的物价数据让原本下行压力就大的四季度经济更填新愁，滞胀风险上升。

资料图片：2020年4月，中国武汉，一家汽车工厂的生产线。REUTERS/Aly Song

分析师们表示，10月份，受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响，PPI涨幅有所扩大。而CPI受特殊天气、部分商品供需矛盾及成本上涨等因素综合影响有所上涨。随着政府的保供稳价的举措落实到位，或能放缓PPI持续上涨的步伐。

10月详细数据：

--居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%（路透调查中值为1.4%）

--工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨13.5%（路透调查中值为12.4%）

--CPI环比上涨0.7%（路透调查中值为0.7%），PPI环比涨2.5%

--CPI中食品价格同比下降2.4%，非食品价格同比上涨2.4%

--10月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.3%，上月为1.2%。

以下为分析师评论摘要：

--上海证券宏观分析师胡月晓：

年内滞胀忧虑果如预期上升，预期下月数据仍然较高，年内没戏了。但滞胀不会有，大宗商品价格下行趋势不变，当期高主要是基数效应。中国不会采取加息，但会延后发债；股债皆休息两个月吧。

--江海证券首席经济学家屈庆：

二者都超预期，PPI超预期比较多，从具体来说，食品拉低了CPI的涨幅，但未来伴随着天气的转暖，食品涨幅也会回升，非食品的现在已经比较高，而且非食品的环比涨幅比较快，说明上游价格的上涨向下游传导。煤炭对整个PPI的影响是比较大的。但是除了煤炭之外，国际油价包括这个高耗能商品的价格上涨都带动了PPI的上行。即便未来煤炭的压力小了，但是像国际油价，包括由于双控的限制，导致高耗能产品涨价的趋势可能还会延续。

所以PPI依然会维持在高位，那未来的CPI则会加速的上行，所以整个通胀压力依然是在在增强的。

--保银资本管理公司首席经济学家张智威：

滞胀风险继续上升，从PPI向CPI的传导令人担心。此前这种传导效应有限，因为企业通过动用库存避免把成本上升传递给消费者，但库存在持续消减中。近月来更多企业上调了价格，这种传导效应未来数月会更加明显，并进一步推高CPI。这将限制中国央行明年的政策宽松空间。

--德国商业银行亚洲高级经济学家周浩:

PPI大概率已经见顶。现在比较关心CPI的前景，照这个趋势明年有可能破3，这是不能容忍的。食品价格上涨压力到底能持续多久，还需进一步观察。货币政策结构性支持为主。

--方正中期期货金融衍生品研究员彭博：

10月PPI继续大涨，CPI涨幅虽升至13个月最高但仍属温和，两者差继续扩大，主要原因在于上个月煤炭引领主要工业品价格大幅上涨，但国家10月底已经对煤炭价格开始控制，煤价以及主要工业品价格出现大幅下跌，后期PPI价格预计将出现明显回落。CPI方面，猪肉价格维持稳定，食品价格虽然有所上涨，但趋势性不强，预计年内CPI依然不会太高，维持温和区间。