2021-12-06T11:08:12Z

路透北京12月6日 - 中国央行周一宣布,除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外,对其他金融机构全面降准0.5个百分点,加上普惠金融定向降准考核达标情况,共计释放长期资金约1.2万亿元人民币;央行强调,此次降准是货币政策常规操作,保持政策的连续性、稳定性、可持续性,不搞大水漫灌。

资料图片:2018年9月,中国北京,中国央行总部。REUTERS/Jason Lee

分析师称,此次央行在总理发声后迅疾落实降准显示中国正积极应对经济下行压力;而从降准生效的时点看预计多用于对冲MLF(常备借贷便利)到期,显示决策层依然避免“大水漫灌”。

以下为分析师点评:

--华泰证券 固定收益团队:

时间及时。及时+全面降准符合预判,但如此迅速的作出反应较为少见。这可能综合考虑了及时稳定预期、MLF到期时间和中央经济会议时间等多方面因素。

目的明确。总量层面上,经济增速即将进入潜在增速之下,加上MLF到期量较大,降准并不意外。当然,关键的触发剂仍可能是房地产标志性事件出现,也有助于稳定市场情绪,避免风险蔓延。

央行强调稳健货币政策取向没有改变,不搞大水漫灌,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。政治局会议也提出稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。因此,资金面预计稳中略松,央行更加强调价格信号,仍预计DR中枢会小幅下行,但幅度有限。

12月LPR利率会不会动?有可能。理由在于此次降准降低金融机构资金成本每年约150亿元,加上7月份降准,累计幅度已经达到了LPR 5bp的调整阈值,存在调降并向实体经济传导的要求和可能。但公开市场逆回购和MLF操作利率降息还早。

--民生银行首席研究员 温彬,研究员 冯柏:

此时降准不仅有空间,而且有必要,一方面国内明年经济工作面临不小的压力和挑战,降准是做好跨周期调节的具体体现。另一方面,全面降准0.5个百分点,有助于优化银行体系资金结构、降低银行机构资金成本,鼓励和引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低实体经济融资成本。

这次降准并非货币政策转向宽松,而是在确保流动性合理充裕的前提下,更好地发挥结构性货币政策工具的作用,加大对中小企业、绿色发展、科技创新等重点领域和薄弱环节的支持力度,推动经济爬坡过坎,促进经济运行在合理区间。

--平安证券首席经济学家 钟正生:

此时降准说明央行的执行力非常强,此前国务院总理李克强提及适时降准,一行两会对于恒大事件的反应,体现了政策多措并举应对经济下行的压力。从宏观审慎的角度来看,可能货币政策的宽松也是必要的。

--兴业证券固收分析师 罗雨浓:

近期国内基本面下行压力加大,且房企债务风险化解处于关键窗口,这次降准来的比较及时迅速,从李克强总理释放信号到落地只过了一个周末。降准的直接影响是降低银行负债端成本并增加银行间流动性,宽货币对债市构成直接利好,但降准的目的毕竟还是宽信用,宽货币利好兑现后,宽信用预期发酵则会对债市构成利空。

目前信用能否宽起来是市场关心的焦点,也是市场分歧最大的地方。降准置换MLF,虽然释放的增量流动性不多,这也说明央行不是“大水漫灌”。但宽货币的作用还是挺强的,一方面降准释放的资金没有成本,可以理解为“部分降息”,另一方面MLF需要银行提供质押品,降准后质押品也被“解放”可以用作其他融资。

--华鑫证券研究发展部副总经理 丁晓峰:

此次全面降准释放长期资金1.2万亿元流动性,时点为12月15日,对冲当日到期9,500亿元MLF,仍有2,000多亿长期资金释放,反映并没有大水漫灌,坚持合理流动性充裕的基调未变。

在其他主要经济体将焦点放在通胀和政策收紧上时,中国央行由于今年以来坚持了预调微调的调控政策,保持政策定力,这也为后续释放长期流动性支持各类企业改善融资环境提供了较好的空间。

--易居研究院智库中心研究总监 严跃进:

此次降准重在提高商业银行资金配置能力。在以银行为核心的金融机构,未来贷款的额度和投放贷款的能力将明显增强,其显然会影响今年12月份以及明年上半年的贷款投向。从房地产的角度来看,银行对于房贷投放的力度增强,因为资金配置能力在提高,进而有助于包括按揭贷款、开发贷款等领域的活跃。

同时,结合此前银保监会提及重点保障刚需和改善型购房需求,预计后续房贷多投向此类领域也是趋势。值得注意的是,房地产市场依然要把握调控的主线,若是出现违规资金进入房地产,各类调控也必须进行收紧。换句话说,合理的房贷需求,可以更好地得到满足;但是违规的房贷需求,依然要收紧。

**相关背景**

--中国央行宣布年内第二次降准,并称稳健货币政策取向没有改变

--中国政治局会议:明年要保持经济运行在合理区间,促进房地产业健康发展

--中国总理:继续实施稳健的货币政策,将适时降准加大对实体经济支持力度

--中国总理再提“适时降准”央行料火速落实,有望全面降准置换MLF

(完)