分析：重回扩基建稳经济路径 虎年中国如何在高质量与稳增长间平衡？
路透北京12月13日 - 中国明年定调经济要高质量发展但仍对扩基建旧有路径依赖不减，尤其是基建投资与房地产和地方政府债务息息相关时，中国既要拆旧弹还要防新雷，如何在高质量与稳增长间找平衡确实是道难题。而在继续强调六稳六保的底限思维时，稳实体经济和稳就业无疑更是重中之重。
疫情之下中国经济遭受“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力。上周五结束的中央经济工作会议开出了稳经济的药方：保证财政支出强度，加快支出进度；适度超前开展基础设施投资。
“有些人总认为基础设施投资（可能还包括房地产）是中国经济的定海神针。似乎是解决所有经济问题的法宝。可惜，上述法宝自2010年以来，十多年履试不灵。不但没有阻止经济下行，投资效率还越来越低。”曾担任过全国人大财经委副主任委员的贺铿称。
他提到，2020年，中国高速公路通车总里程达16.1万公里，当年亏损7,478.2亿元人民币。连续八年亏损，负债7万余亿元。高速铁路通车总里程达3.8万公里，除京沪、京广等少数线路运营保本，或略有盈利外，其它全部亏损。
这位曾担任过中国国家统计局副局长一职的专家坦称，有些人追求高速度可能还有一个荒谬“理论”，即GDP增长1%可以增加1,000万人就业。我一直认为这一理论没有任何事实做支撑。就业人数固然与经济增长有关系，但是更主要的还是经济结构起决定性作用。
“试问：2020年中国GDP增长比上年减少了4个百分点，失业人数比上年增加了4,000万吗？显然，统计局的数字不支持。贺铿说”。
他认为，在收入增长缓慢，需求收缩的当下，中国应该适度舍弃部分增长速度，要在实现质的提升方面多下工夫。建议2022年GDP预期增长速度定在5%左右，财政赤字不要超过3%，要实行财政平衡与货币合理宽松的政策组合。
中金的一份2022年经济展望则预计，2022年财政政策力度加大是大概率事件，在基建、政府转移支付以及减税降费三方面综合发力，全年广义财政赤字率可能为5.8%左右，高于2021年5.2%左右的实际值。预计明年基建投资增速或反弹至6%左右（如果配套资金适度放松，不排除上行至8%的可能），传统基建与新基建或齐发力，而受制于隐性债务监管仍偏强以及能源供给紧平衡，基建超过10%的概率较低。
中央经济会议上有关“三重压力”和“资本市场红绿灯”的表述都是比较新的，而财政货币政策的表述虽然基调与以往相同，但对比之下仍能看出结构松动之意，包括实施新的减税降费政策；保证财政支出强度，加快支出进度；适度超前开展基础设施投资等。
值得注意的是，会议还额外强调了“五个认识”，针对共同富裕、资本、初级产品供给保障、防范化解风险和双碳五大长期重要问题，从理论高度进行厘清与纠偏，明确政策思路。
**老药方如何不加剧结构失衡？**
事实上，对于已跃居全球第二大经济体量的中国而言，在疫情仍在，明年面临政府换届的关键年，稳定是头等大事。只是在中国延续重投资轻消费的思路下，如何在延用老药方的前提下不加剧新的结构失衡，以及名为积极实则趋于扩张的财政政策如何不产生“埋新雷”效果，尤其是房地产领域的隐雷不断，也考验着明年宏调政策的搭配。
清华大学中国发展规划研究院杨伟民在其最近一篇文章中就提到，中国明年最大的挑战就是经济增长，其次还包括疫情、房地产以及能源及其产业结构。
“中国经济增长从前十年10%左右回落到目前的5%以上，尽管这是国内外环境发生重大变化，加上突如其来的新冠肺炎疫情所致，也是中国从高增长阶段进入到高质量发展阶段的必然，但现在来看，回落幅度、程度略大。”文章称。
而房地产领域的风险显然是市场最为担忧的。今年9月以来，以中国恒大、佳兆业等为代表的房企债务暴雷事件频繁发生，极大地挫伤了投资者信心，市场普遍预期2022年房价将进一步下滑。
杨伟民文章还提到，房地产市场的风险并不是短期的，如果没有疫情冲击，房地产的风险迟早也会显露出来。房地产深刻的底层逻辑在于房地产、金融、地方政府基建投资的三角循环已经走不下去。即使不考虑房价调控的因素，房价上涨的动力也已到了减弱的时期。
曾在数年前就提醒中国要关注房地产泡沫的贺铿坦言，中国经济不稳的总根源是金融不稳。主要引爆不稳的导火线可能是房地产业泡沫的破裂，房地产行业的债务量大，且与银行和地方政府“交集”，大大增加了“拆弹”困难。这也是中央经济工作会议继续强调“房住不炒”定位和“坚决遏制新增地方政府隐性债务”的原因。
**六稳六保是底限，助实体稳就业更是重中之重**
只是，疫情来袭以及中国面临外围并不友好的外部大环境为中国敲响警钟，不仅暴露了产业链供应链的短板，亦将中国经济快速发展积累的结构型矛盾暴露无疑。在谨防各类风险并要不断拆弹防雷的同时，稳就业助实体更是稳经济大盘的核心。
杨伟民就认为，高质量发展需要保持一个合理区间的经济增长速度。实现发展的主体是企业，政府是推动发展的主体，没有政府的推动，企业很难实现发展。
中金报告就认为，去年以来中央直达基层的转移支付资金体量较大，且持续增长，财政对居民的转移支付仍有提升空间，体现在扩大社保覆盖面、提高社保标准、退休人口增长、特定群体补助等，明年直达基层资金或继续稳定增长。预计2022年减税降费规模或较2021年扩大，整体规模或在1.5万亿元左右。
如何稳就业也明年最担心的事。东吴证券报告提到，在疫情反复和行业监管趋严的背景下，以餐饮、教育、互联网为代表的服务业就业前景也不容乐观。从城市来看，即便像上海吸纳新增就业较强的一线城市，其2021年以来领取保险金的人数也持续攀升。
另外今年以来青年人口的就业问题也不容忽视。2021年10月15-24岁人口的失业率为14.6%，依然高于疫情前2个百分点。青年人在房地产、教育、互联网行业更具有集中性，比如在16-24岁年龄段中，有接近14%的人从事教育行业，而2021年以来针对这些行业的严监管很可能会持续加剧青年人口的求职难度。
去年世界经济论坛出了一本全球社会流动报告，给每个国家都打一个社会流动性指数，在中国的平均分它又分不同项目，其中有一个低于平均分的项目，就是劳动报酬低的比重人口高，这就意味着中国的就业质量不高。或许也说明中国消费疲弱的原因所在。
一位前政府官员就在近日的演讲中举例说，中国政府认为尽管有疫情的冲击，但是注册的公司和市场实体却一直在增加。
“但是，真正的事实是这些公司中的一大部分早已经因为疫情对它们市场的冲击而停止营运，而取消官方的公司注册又非常困难。”上述官员说。（完）