2021-12-15T03:17:22Z

路透北京12月15日 - 中国国家统计局周三公布，11月规模以上工业增加值同比增幅创三个月高位，且高于路透调查预估中值3.6%；不过，1-11月固定资产投资同比增长5.2%，逊于路透调查预估中值5.4%，并创年内最低水平；11月社会消费品零售总额同比增3.9%，远逊于路透调查预估中值4.6%，且为年内次低水平。

资料图片：2019年2月，中国柳州，上汽通用五菱汽车组装线。REUTERS/Aly Song

分析师们认为，总体来看工业企稳，但内需仍有压力，经济复苏动能有一定程度的趋弱；随着国内稳字当头的宏观政策的释放，预计明年一季度经济总体有望维持平稳态势。

统计局指出，11月主要宏观指标处于合理区间，但也要看到国际形势更趋复杂严峻，国内经济恢复制约仍然较多，要继续做好六保六稳，做到跨周期和逆周期宏观调控政策有机结合，着力稳定宏观经济大盘。

11月详细数据：

--11月规模以上工业增加值同比增长3.8%（路透调查中值为3.6%）

--11月社会消费品零售总额同比增3.9%（路透调查中值为4.6%）

--1-11月固定资产投资同比增长5.2%（路透调查中值为5.4%），民间投资同比增7.7%

--1-11月基础设施投资同比增0.5%，制造业投资同比增长13.7%

--1-11月房地产开发投资同比增6%，新开工面积同比下降9.1%

--11月全国城镇调查失业率5%，31个大城市城镇调查失业率为5.1%

以下为分析师评论摘要：

--交通银行金融研究中心首席研究员 唐建伟：

工业企稳，较上月有所加快，但内需还是有压力，消费和投资增速都是回落的，特别是投资里面的基建和房地产开发投资增速下行幅度都蛮大的。

经济复苏动能还是有一定程度的趋弱，所以中央经济工作会议要求明年宏观政策稳健有效、稳字当头还是很有必要的。

--上海证券宏观分析师 胡月晓：

数据显示中国经济平稳态势不变，受益于外贸发展，工业运行较为平稳；消费仍然受到疫情影响而处于低迷态势，投资增长仍未完全恢复；整体水准仍低于疫情前，作为经济第一增长动力的投资仍有发展空间，未来经济增长重点仍在投资。

展望未来，由于疫情影响持续，消费低迷态势仍将延续，加之外贸高光时刻终将退去，经济维持平稳压力较大；经济前景稳中偏弱仍是大概率事件。结构调整和产业升级是现阶段经济发展更为重要的任务，因此稳宏观调控不会变，稳财政不变，货币政策仍以结构调整为主，普惠+绿色仍是流动性定向投放方向。

--方正中期期货金融衍生品研究员 彭博： 总体看宏观数据总体表现较为疲弱，消费和投资低于预期，其中1-11月固定资产投资同比涨幅降至年内低位，表明经济下行趋势延续。总体来看，房地产以及相关产业调整仍将持续，对于国内经济构成较大压力，但中国仍在转型期，向新科技、新能源转型的方向不会改变，短期国家已经出台相关托底措施，央行亦降准应对经济下行，我们预计明年一季度经济总体有望维持平稳态势。

相关背景：

--中国国务院总理李克强周一称，明年经济工作将坚持稳字当头、稳中求进。面对新的下行压力，将把稳增长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、促改革。

--上周五闭幕的中央经济工作会议新闻通稿中，有25个“稳”字。会议认为经济面临“三重压力”，要求明年经济工作“稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任”，“政策发力适当靠前”，“逆周期”也重回视野。发出清晰的稳增长信号。

--中国国家发展改革委等日前发布通知称，做好大宗原材料保供稳价，持续密切监测大宗原材料市场供需和价格变化；大力增加大宗原材料市场有效供给，灵活运用国家储备开展市场调节；进一步强化大宗商品期现货市场监管，坚决遏制过度投机炒作。

--中国明年定调经济要高质量发展但仍对扩基建旧有路径依赖不减，尤其是基建投资与房地产和地方政府债务息息相关时，中国既要拆旧弹还要防新雷，如何在高质量与稳增长间找平衡确实是道难题。

--“保供稳价”力度不断加大，煤炭、金属等能源和原材料价格快速上涨势头初步得到遏制，带动中国11月PPI同比涨幅如期回落、拐点已现；只是同比回落幅度不及预期，且环比依然持平，表明上游压力并未有真正缓和，未来PPI回落速度还有待观察。

--中国央行12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），这是中国年内第二次降准。央行称此举是货币政策常规操作，稳健货币政策取向没有改变。此外，中国央行年内二度调升外汇存款准备金率，对人民币单边强势说“不”。 （完）