焦点：中国11月工业略改善但消费投资“弱爆” 经济动力趋于回落
采写 路透北京中文部；撰写 乔艳红
路透北京12月15日 - 供给约束减轻和出口保持强势，助力中国11月工业生产继续改善；但受新冠疫情再度出现多点散发频发影响，11月消费增速降至年内次低水平，“零容忍”抗疫政策让消费前景持续低迷。
但内需之中最疲弱的还是投资，房地产投资为最大拖累，基建投资未有起色，只有高技术制造业投资是少数的亮点之一。11月宏观数据显示经济复苏动力进一步趋弱，四季度经济增速料进一步下行，明年在宏观政策偏松调节支持下有望逐渐恢复。
“生产端面临的约束随着相关政策调整以及出口仍然保持较旺态势影响，工业生产继续出现改善，”中原银行首席经济学家王军称。
他指出，需求收缩显然较供给冲击更为严重、更为持久，随着新一轮疫情的爆发，消费恢复再次受阻，但“内需之中最疲弱的还是投资”。
他进一步称，在不考虑价格因素的情况下，整体投资、房地产投资、基建投资、民间投资当月数据均较上月出现负增长，如果考虑实际投资额，其环比下滑的程度将更为剧烈。
“这说明房地产从严调控及部分房企债务危机对全行业的巨大震慑作用仍未消退，民间资本对未来预期较为谨慎，普遍不愿盲目扩大投资，而去杠杆、减债务的意愿则较为强烈，”王军说。
中国国家统计局周三公布，11月规模以上工业增加值同比增长3.8%，创三个月高位，且高于路透调查预估中值3.6%；11月社会消费品零售总额同比增3.9%，远逊于路透调查预估中值4.6%，且为年内次低水平，最低是8月的2.5%。
统计局数据并显示，1-11月固定资产投资同比增5.2%，逊于路透调查预估中值5.4%，并创年内最低水平。其中，民间投资同比增7.7%，基础设施和制造业投资分别增长0.5%和13.7%，房地产开发投资增长6%；高技术产业投资同比增16.6%，其中高技术制造业投资增长22.2%。
“眼下正处于转型阶段第三轮经济下台阶，经济存在阶段性超调的压力，随后回归‘新稳态’下的合意区间，”国金证券首席经济学家赵伟称，与此同时，政策在长短期目标间权衡的过程，也是寻找“新稳态”的过程，房企等微观企业、金融机构与市场，也需经历并逐步适应“新稳态”。
他指出，无论是地产调控的滞后体现、疫情反复对终端需求的拖累、环保等对生产行为的影响，短期都在集中反应，冬春季尤甚。
**经济动力趋于回落**
上周五闭幕的中央经济工作会议新闻通稿中，有25个“稳”字，发出清晰的稳增长信号。会议认为经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的“三重压力”，要求明年经济工作“稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任”，“政策发力适当靠前”，“逆周期”也重回视野。
“从统计数据来看，也清晰地反映了这三重压力和经济的下行压力，”国家统计局新闻发言人付凌晖今日在国新办发布会上称。
他指出，社零同比增速由年初的两位数增长回落到个位数，处在较低水平，投资增速同样也回落至个位数增长，都反映了需求收缩的变化，制造业和服务业也都有预期转弱的情况。
供给来看，工业生产者出厂价格指数(PPI)虽然涨幅回落但仍处较高水平，汽车等部分行业缺芯问题影响明显，汽车产量也出现连续同比下降，反映出供给冲击的影响。
“经济复苏动能还是有一定程度的趋弱，所以中央经济工作会议要求明年宏观政策稳健有效、稳字当头还是很有必要的，”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟称。
赵伟认为，未来稳增长的抓手可能包括：十四五期间基建重大项目的加快推进或提前启动，“双循环”下的补链强链相关产业突围项目，共同富裕下的“促消费”政策。
中国今年一、二、三季度国内生产总值(GDP)两年平均增速分别为5%、5.5%和4.9%，三季度回落明显。
中央经济工作会议已经为市场勾勒了稳增长的路线图：财政前置、适度超前开展基础设施投资、持续减税降费、促消费扩大内需等。分析人士预计，明年中国经济增速在5.5%左右，正式开启“5时代”，明年一季度或是政策密集发力期。（完）