图表新闻：中国11月全口径结售汇净额创10个月新高 人民币强势“不足为奇”
路透上海12月24日 - 中国国家外管局最新公布的11月净结汇规模创下九个月新高，这得益于持续的高贸易顺差规模，当然人民币稳中偏升又会提升客盘的远期结汇需求，这反过来又助力人民币保持偏强；由于季节性因素，12月的净结汇规模可能仍保持在较高水平，虽然监管层力促汇率平稳，估计远期结汇需求也不会低。
外管局公布的明细数据显示，11月银行结汇量较上月增加498亿美元至2,360亿美元，几乎逼平6月的2,365亿美元，结汇率上升3.6个百分点至64.7%，同期银行售汇规模较上月增加412亿美元至2,108亿美元，亦为五个月新高，售汇率上升2.8个百分点至64.4%，由此当月净结汇规模为252亿美元（含银行自身净售汇20亿美元。）
11月美元指数受美联储退出路径明确影响单边升值近2%，同期人民币亦升0.48%，这有结汇偏多因素的影响，11月即期净结汇创下九个月新高；从原因上看，一方面贸易顺差规模居高不下，另一方面年底临近，结汇需求也会相对偏多。
中国公布的1-11月贸易顺差超5,800亿美元，全年创下历史新高几乎板上钉钉；巨量的顺差带来充足的美元流动性，11月金融机构外币存款规模维持在万亿美元上方，客盘结汇需求不减，人民币持续偏强，哪怕是11月美指加速上行时。
另外从远期看，客盘远期结汇签约规模大幅上升，反映出人民币存在一定的升值预期。
外管局公布的明细数据显示，11月远期结汇签约规模较上月增加182亿美元至480亿美元，创五个月新高；当月远期结汇占出口规模的比重较上月上升4.8个百分点至14.7%，亦为五个月高点；当然11月美元/人民币长端掉期点差仍处于较高水平，另外汇率仍相对平稳，这也会支持远期结汇、抑制远期售汇。
11月远期售汇签约规模较上月增加6亿美元至265亿美元，当月远期结售占进口规模的比重较上月回落1.6个百分点至10.5%，创下九个月新低；11月远期结售汇顺差规模较上月增4.5倍至214亿美元，创半年新高，而远期净结汇会加剧即期的上行压力。
中国全国外汇市场自律机制11月召开会议指出，主要经济体央行货币政策开始调整，影响汇率的因素较多，未来人民币汇率既可能升值，也可能贬值；企业和金融机构等市场主体只有坚持“风险中性”理念，才能更好地应对外部冲击。
而12月上旬中国海关公布超预期的11月贸易顺差数据，叠加全球疫情反复可能增强中国贸易韧性后，市场的结汇需求似有增无减，人民币顺势升破6.35关口，创下三年半新高，这也加剧了监管层的不安，随即中国央行年内二度调高外汇存款准备金率，并连续数日调弱中间价，释放强烈的维稳信号。
可以估计12月远期结售汇可能保持较高的净结汇规模。
远期结售汇签约只有企业能参与，正常情况下企业预期未来人民币将升值时会更愿意选择签约远结，反之亦然。
另外，外管局公布的11月的未到期期权Delta净敞口规模上升19亿美元至64亿美元，回到7月的水平，由于今年人民币汇率波动率整体不高，卖出期权获取期权费的意愿较高，期权Delta净敞口可能保持小幅正值水平。
由此，11月即期包含远期和期权的全口径结售汇净额为362亿美元，为10个月新高。
从经常项和资本项角度看，11月货物贸易结售汇顺差306亿美元，较上月增加81.4亿美元；服务贸易结售汇逆差较上月增加17亿美元至61亿美元；收益和经常转移逆差扩大19亿美元至39亿美元；资本和金融项下的直接投资为顺差25亿美元，证券投资顺差70亿美元。
外管局副局长王春英称，11月份外商直接投资资本金净流入保持一定规模，对外直接投资资本金净流出稳中有增；外资净增持境内债券和股票合计244亿美元，显示境外投资者持有人民币资产的意愿依然稳定。
她并指出，中国经济韧性强，长期向好的基本面没有改变，外汇市场平稳运行的基础依然稳固。（完）