图表新闻：中国地方债发行收官完成度99% 超万亿额度提前下发2022年节奏料加快
路透北京12月31日 - 中国2021年地方债发行正式收官，全年共计发行地方债（含定向）7.48万亿元人民币，创历史新高。从完成情况来看，新增地方债发行超4.2万亿元，完成限额的99%；其中一般债完成度98%，专项债完成度99%，基本顺利完成全年发行任务。
从中央经济工作会议基调来看，2022年经济“稳”字当头，稳经济关键将是稳投资。财政部近期已提前下达2022年新增专项债务限额1.46万亿元，该额度有望在一季度基本发行完毕，目前已有省份陆续披露一季度地方债发行计划，2022年地方债发行节奏料将明显加快。
就2021年的情况来看，地方债发行更加市场化。多地中标利率选择较国债前五日基准上浮15个基点（bp），或者运用了各期限加点差异化的市场化发行方式，最终发行结果也随着市场行情和地区资质出现分化。
期限结构方面，2021年超长期限地方债发行比例有所缩减。2020年15-30年期地方债发行规模占总规模的45.8%，2021年缩小到33.1%；尤其是30年期2020年占比为18.6%，2021年仅有9%，占比锐减一半。
发行节奏也更加平稳。2021年除了1-2月和12月的年初年末外，其余阶段各月地方债发行规模均相当；与2020年5月、8月超万亿元，而其余多月则不足4,000亿的扎堆化发行相比，2021年发行进度更加均衡。
2021年专项债发行占比继续超六成。当年共发行地方政府债7.48万亿元，其中一般债占比34.3%，专项债占比65.7%。期限来看，10年期地方债占比最高，为28.9%。
2021年12月单月分项来看（不含定向），当月地方债平均发行利率3.21%，较上月大幅下行17个bp，不过主要原因在于这两个月发行期限的结构性差异，与11月不同，12月较长期限的发行规模缩减；这也从而导致了12月平均发行期限明显下行至14.36年；平均发行倍数为24.32倍。
展望2022年，广发证券固定收益团队报告预计，2022年新增专项债规模可能在3.4-3.6万亿元，较2021年的3.65万亿元略有削减。原因之一是财政部自2022年1月1日开始对专项债券项目实行穿透式监测，专项债项目监管更趋严格，可能也会使得达标项目减少，从而影响到专项债限额。此外，2022年提前下达1.46万亿元新增专项债务限额，低于2021年提前下达的1.77万亿元，这可能也反映出2022年新增专项债务限额或不及2021年。
该报告并预计2022年地方新增一般债在约8,400-8,900亿元。
财政部副部长许宏才12月16日发布会上透露，考虑到2022年一季度稳增长压力较大，近期已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元人民币，后续将加强督导，推动提前下达额度在2022年一季度发行使用；而且2022年专项债券发行要把握好“早、准、快”。
许宏才并表示，对于专项债券资金使用管理和监督，一是要加强投向管理，严格执行负面清单；二是对专项债券项目实行穿透式监测，准备2022年1月1日开始做。
国家发改委此前亦表示，2022年专项债券项目准备清单已形成，“叠加效应”将扩大有效投资。
财政部下达的2021年新增地方债限额为42,676亿元，其中一般债券限额8,000亿元，专项债券限额34,676亿元，低于预算安排额度。
2020年11月财政部曾发布意见指出，要不断提升地方债发行市场化水平，杜绝行政干预和窗口指导，并促进地方债发行利率合理反映地区差异和项目差异。该意见自2021年1月1日起实施。
欲浏览《中国国债/地方债/金融债发行12月中标明细表》（截至12月27日），请点选
1、12月地方债平均发行利率大跌，主因发行期限缩短
12月平均发行利率3.21%，环比大幅下行17bp。较11月相比，12月发行期限明显下降，平均为14.36年，低于上月的16.83年。平均发行倍数24.32倍，略高于上月。
2、12月发行规模较上月减逾两成
12月地方债共计发行3,178.9685亿元，较上月大减逾五成。其中，当月专项债发行 2,812.2083亿元，一般债则仅发行了366.7602亿元。全年来看，专项债累计占比进一步升至约66%。
3、12月发行期限多为10年以下
12月10年期及以下期限共计发行2,549.8485亿元，占当月发行总规模的八成。
4、2021年10年期品种发行占比最大，全年专项债发行占比超六成
全年来看，发行期限占比方面，10年期品种发行规模占比达到约29%，其次为七年期的逾20%。
债券类型方面，专项债发行占据绝对主力，全年规模占比达到近66%。
5、2021年全年，广东发债规模稳居第一，山东和浙江分列二三
6、2020年全年山东发债规模第一，江苏、广东分列二、三
2020年山东省地方债发行规模4,500.2亿元，录得第一的位置；江苏、广东分列二、三名。
7、2020年青海地方债发行规模占GDP比例最高，广东最低
根据对各地方统计局公布的2020年GDP规模的梳理，经路透计算，2020年地方债发行规模占GDP比例最高的是青海省，为17%；占比最低的是广东省，仅为3.7%。
数据显示，广东GDP超过11万亿元，稳居第一；江苏GDP突破10万亿元，位居第二；山东位居第三。
受新冠肺炎疫情的影响，中国2020年首次放弃了设定年度GDP增长的量化目标，同时大幅调升预算赤字率至3.6%以上，并安排1万亿抗疫特别国债。不过在2021年十三届全国人大四次会议上，再次设定了经济增速的具体目标，将国内生产总值增长目标设为6%以上，赤字率按3.2%左右安排，居民消费价格涨幅3%左右。（完）