通脹急速回升

疫情尚未退，通脹已回來。全球疫情快速好轉[1]，世界經濟從衰退中慢慢恢復，大家的消費數據已領先反映出來[2]，加上美元走弱，入口貨價飊升，巴士帶頭加價，通脹快速回升！

香港自去年7月通縮，持續半年，最近公布2021年1月份的綜合物價指數年度變化急升至1.9% (圖1)，不但擺脫了通縮局面，更成為全球通脹較高的經濟體之一。

圖1 香港通脹率

事實上，全球多個經濟體亦正在從通縮回到通脹，或從較低通脹率上升至相對較高的通脹率，只不過沒有像香港的數字那般嚇人。圖2顯示7個經濟體在過去大半年的通脹率，大多都有向上爬升的趨勢 (除日本仍在通縮階段)。在香港公佈1月份的數據前，本來香港在7個經濟體中的排行較低 (圖中紅色線)，在去年12月時與日本同為通縮經濟體；但一覺醒來，香港竟變成7個經濟體中最高通脹率的地方，比美國和歐盟還要高。

圖2 全球7個重要經濟體的通脹率 2020年7月至2021年1/2月。資料來源：Trading Economics

其中新加坡的情況與香港相似，同樣是在2020年下半年持續通縮，直至今年1月才回到通脹區，但變化較溫和。圖3為新加坡過去一年的通脹/通縮情況，自去年3月零通脹後，持續在較溫和的通縮水平，而且拾級而上，在去年12月再次零通脹後，今年1月的通脹率為0.2%。

圖3 新加坡通脹率。

在疫情未完全退卻的情況下，香港出現通脹急升，對普羅市民的影響較為嚴重，尤其在當前失業率居高不下之際，不少家庭的收入減少，若遇上百物騰貴，生活更加足襟見肘。

雖然1月份的1.9%通脹率在國際上未算嚴重，甚至有不少國家的央行把長期通脹目標定在2%，但由於香港的通縮轉通脹變化急速，背後的成因必須認真尋找，避免形成預期高通脹的惡性循環。譬如各大公營機構急不及待的申請加價，經常會帶動一窩蜂的加價潮，必須警惕！

參考

[1] 姚松炎 (2021) 那一國在COVID疫症中的確診者死亡率最低？方格子，2月19日。(2021)https://vocus.cc/eyanalysispoliecon/602f75d5fd89780001a4e226

[2] 姚松炎 (2021) 零售復甦，方格子，3月12日。https://vocus.cc/hk_real_estate_econ/604be897fd89780001072667

[3] 明報 (2021) 聯儲局暗示「零利率」將至少維持到2023年，3月18日。https://www.mpfinance.com/fin/instantf2.php?node=1600301186474&issue=20200917