感受不到通縮的原因
統計處最新公布香港在2021年3月份的綜合消費物價指數按年只上升了0.5%，若剔除政府一次性紓困措施的影響，基本通脹率更減至只有0.2%，而去年下半年，即疫情期間，通脹率更是負數，即有通縮現象，表示物價下跌 (見圖1)，但這與市民在生活上的感受明顯有所不同，有多項民生支出在疫情期間出現加價，相信不少市民也感覺不到通縮現象。
圖1 香港通脹率。統計處
事實上，消委會剛在4月15日公布去年超市價格調查，發現兩大超市在疫情下，根據200多項貨品的總平均售價計算，比一年前上升了19%，其中食品價格升幅高達一成以上，食米更已是連續三年價格上升。(香港電台，2021)
當生活必須品以雙位數升幅上升，統計公布的通脹率卻在去年持續負數，大家是否活在平衡時空？這可能與樣本中有不少減價貨品抵銷了加價貨品的數值，畢竟通脹率只是多項消費物價指數年度變化的平均數，若果減價貨品並非你的消費品，那麼你的真實通脹率與統計處公布的通脹率可以大不相同。
譬如圖2列出兩類分類消費物價指數年度變化資料，藍色線為食品及不含酒精飲品，它在2019和2020年間出現驚人的升幅，高峰時差不多有18%！這與消委會的調查數據高度吻合，反映過去兩年的食品和飲品有大幅加價。由於飲食是生活必需品，餐廳酒樓亦無可避免跟隨加價，對生活的影響較為明顯；然而，由於統計處在計算消費物價指數時，食品(包括外出用膳)所佔的比重只有27.29%，住屋也佔34.29%，當中只計租金(連差餉及地租)、管理費、雜費和保養支出，不包括按揭供款；食品和住屋佔指數的最大比重，兩項已佔超過六成，其餘多項如水電媒、交通費、衣履等，其中以雜項佔比較高，有15.81%，當中又以教育、醫療、旅遊、家庭服務和資訊服務的佔比較大 (統計處，2016)。因此當住屋租金出現較大的跌幅，如圖2顯示在2020年間住宅租金持續向下 (紅色線為住屋、水電媒價格指數變動)，根據差估署的私人住宅租金指數，去年的租金跌幅達7.3%，因而得出負數通脹率的結果，圖2可見近年的物價總指數明顯與住屋支出指數較相近，而與食品價格指數相差較遠，所以如果你的支出不包括租金等減價貨品，你可能完全感覺不到去年的通縮。
圖2 兩類消費物價指數。統計處
誠然，即使你的支出包括租金，但也不一定受惠於通縮，因為統計所得的平均租金跌幅不代表所有租金回落，尤其是租約未完的租戶一般都享受不到短期的租金回落；而且去年的租金回落較大跌幅的為大單位 (E類)，有8.2%，而中型單位(B,C類)則只有6.3%和7.0%；而2019年更只有大單位的租金回落0.3%，其餘所有類別的租金均屬上升，(另文討論劏房戶的租金變化)。
參考
香港電台 (2021) 消委會調查指超市疫情下加價 罐頭及急凍食品升幅高，YAHOO 新聞，4月15日。
統計處 (2016) 消費物價指數簡介，4月，統計處，香港政府。