今次我們會講講投資銀行的 Sector Team（行業組）。投行有不同的行業組，例如 Consumer & Retail（零售）、Healthcare（醫療保健）、Real Estate（房地產）、TMT（Technology, Media & Telecom，科技、媒體及電訊）、Power & Utilities（能源及公共事業）、Industrials（工業）、Financial Institutions（金融業）等等。而香港最熱門的行業，莫過於房地產，所以最近訪問了一位資深的房地產銀行家。

她因為自己的生長環境、自己的家庭對房地產比較熟悉，所以渾然天成地對這方面的觸感比較好。同時，由於房地產是日常生活經常接觸到的話題，所以理解上會容易些。對比其他行業，例如 TMT 或 Healthcare，如果不是修讀過行業相關的知識，在理解上需要有一個 Learning Curve（短期內需要掌握全新的領域）。

大家眾所週知，在香港買賣樓宇，都需要找銀行去做估值、做按揭。那麼在投行的房地產組，跟一般零售銀行做按揭，有什麼分別呢？她認為如果負責的行業跟日常生活有關，會比較容易去理解該行業背後的邏輯，因為其實行業組有一個特性，就要對負責的行業有很深切的了解。深切了解有幾方面，包括 Industry Revenue Model（行業營收模式，即該行業怎樣賺取收入）、Cash Collection Cycle（資金收集週期）、Costing（支出）、Industry Trend（行業趨勢）、Industry Business Model （行業的營運模式）也應該熟悉，這幾方面的了解，是行業組為投行增值的地方。

所以在房地產組的日常工作是否和買賣樓宇做按揭差不多，這其實是房地產其中一個業務：借貸。行業組跟投行的 Product Team 不同，因為 Product Team 只做一個 Product，M&A 只做收購合併，IPO Execution Team 只做集資上市，行業組則什麼也會涉獵到。只要客人是你的客人，意思是客人是屬於你負責的行業裡。換句話說，任何一間房地產商、房地產相關業務的服務商、甚至房地產基金，行業組都會覆蓋到。所以關於借貸，只不過是其中一種行業組會覆蓋到的 Product。另外一種 Product 是上市，今年很多分拆上市也是跟房地產有關。還有就是關於債務的工作，因為房地產本身會發行很多債券，所以這三個範疇都是房地產組經常會接觸到的業務。

而近年很多房地產公司都將自己部分業務分拆上市，例如物業管理，或者 Project Management（項目管理）方面的業務。最近的綠城管理、碧桂園服務、雅居樂 / A-Living，近幾年都表現得很活躍，有些倉存的 Asset Manager，例如 ESR 都有上市，很多類型的 Real Estate Deal 這幾年也有出現。大家可能覺得房地產這個市場已經比較成熟，但其實這並不代表行業內的公司都已經上市，很多公司都會把自己某些業務拿出來上市，現在最熱門的物流倉存也會這樣做。未來我們會繼續探討其他組別的工作，如果大家有什麼組別想了解也可與我們分享。