滙控業績仲有咩好睇？
滙控（005）周一（2 號）公布中期業績。唔經唔覺，原來今年距集團首次舉行策略日，已經十年。
2011 年，前舵手歐智華上場，5 月中邀請港英傳媒及投資者雲集倫敦，宣告大型重組節流計劃，誓言恢復「滙豐昔日光輝及市場尊崇」，集團由那時開始公布季績，提升透明度冀搞活股價。
十年過去，三度重組，滙控昔日光輝恢復咗未？從股價表現及派息角度看，唔覺；集團仲有無機會重現光芒？答案亦似講緊一個再也回不去了的好年代那樣飄渺。
復興之路難搞，業務表現無咩驚喜，銀行及證券界分析，除咗雷曼後零息量寬無限 Loop，通脹及加息預期始終未明確返到嚟，息差收窄及資本要求高等銀行股大忌因素外，面對市場急速轉變，滙控高層在領導銀行轉型應對，不及摩通、瑞銀等國際大行靈活到位聚焦，也是徵結。
滙控在美國滙融及滙豐法國等收購，失敗而終，現時策略「重返亞洲」，雖可確保盈利引擎續有增長，但未來也只能靠大中華為主軸做地區龍頭行，派派細碎股息（可能由季息改半年息）過小確幸日子，持貨多年的退休族，只得把股票當年金看待，難再視作增長股。一位銀行家形容，「如何能稱為回到從前 Premium（優質）歲月」。
多年來，滙控股價浮浮沉沉悶死人，股息亦愈派愈少。
今年 5 月底，股價雖曾突破 50 元關口但企唔穩，上周五在港收報 43.05 元，距雷曼風暴前集團歷史高位－2007 年 10 月間創 153.5 元水平，仍落後逾七成。去年更因暫停派息兼謠傳被中國列入不可靠實體清單，9 月底跌穿「世紀供股價」28 元關口，創 25 年低位。
滙控停派股息年半，今年二月底復派去年度末期息每股 0.15 美元（約 1.17 元）。集團綜合 15 間券商預測，第 2 季中期息每股派 0.08 美元，有券商估最多派 0.1 美元（即介乎 0.6 至 0.8 元），2021 全年中位數料派 0.23 美元（約 1.8 元），到明年也僅派 0.28 美元（約 2.2 元）。
停派股息前，集團每年固定派息 0.51 美元（約 4 元），股息率可高達 7、8 厘，與現時約 4 厘比較，天淵之別。
如 iFast Global Markets 副總裁溫鋼城說，對滙控業績無期望又無失望，「4 厘股息率真係唔太吸引」，短期內股價只會在42 至 45 元窄幅橫行，「50 元以上都好大阻力」，除非像早輪債息抽上，通脹及利率預期返番嚟，商品價格炒高，對股價才有刺激作用。
券商綜合預測，因信貸減值大降盈利谷底反彈，滙控第 2 季列賬稅前盈利中位數，按年勁升 2.4 倍至 36.73 億美元，季內減值大跌八成六。
但分析員話反彈係預期之內，「無人會理呢啲」，焦點都係中期息派幾多及派息前瞻、本港淨息差收窄是否已到谷底、及集團節省成本進展。
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