「中概股」赴美IPO上市危機的背後真相─美股本質（28）
作者：陳華夫
據《路透社》2021/8/20日報導，中國證監會監管工作會議指出：「將統籌好發展與安全，穩步推出資本市場進一步擴大開放的政策措施；同時創造條件推動中美審計監管合作，加強市場溝通，穩定政策預期和制度環境。」（見中國證監會：將創造條件推動中美審計監管合作 穩定政策預期和制度環境）
中國證監會這項動作顯然是在回應美國證券交易委員會（SEC）主席詹斯勒於2021/8/17日，要求SEC人員停止處理中概股透過空殼公司（即 VIE ，可變利益實體）赴美IPO上市。（見大陸推動中美審計監管合作）這可說是，在中國監管機構近期加強監管「補教業」及滴滴出行，引起中概股暴跌7700億美元風暴後，中國證監會與SEC的美中金融戰之最新過招。（詳見拙文在美「中概股」市值暴跌7700億美元的背後真相─美股本質（27））
長期以來，中國證監會當然非常清楚，中概股（如新浪、百度、騰訊、阿裡巴巴等）赴美IPO上市，都是採用「VIE模式」（又稱「空殼公司模式」），即透過設在開曼群島（Cayman Islands）等境外司法管轄區的空殼公司，以協議的方式，將境內營運實體的收入和利潤轉移到此空殼公司，於是境外空殼公司的股東（即「境外投資人」）在沒有擁內地營運實體的股票的情況下，也能享有營運實體產生的利潤。（詳細，見拙文中國下架在美上市「滴滴出行」APP的背後及衍生之真相─美股的本質（25））
但因為當時中國的直接融資的股票市場還不成熟，採取的是IPO核准制，股票市場沒法擔負起企業籌資的主要管道，於是中國證監會「睜一隻眼，閉一隻眼」，放任中概股赴美IPO，以取得必要的發展資金。但如今中國金融市場羽翼漸豐，依據2021年的《財富》世界500強企業排行榜，中國（含香港）上榜達135家，美國則為122家，為世界上榜數第一，並且平均利潤35億美元優於整體平均。（見財富500強 中企上榜數連2年超美）所以，中國證監會就適時出手嚴管一些屬於第三類產業的服務業（如補教，網路，網約車軟體、遊戲軟體等），順便敲打敲那些欲藉空殼公司赴美IPO上市的內地企業。
而美國SEC當然是股票直接融資市場的老手，深諳美股市場的規模大小是美中金融戰的美國的底氣，為了擴大招攬全球企業來此IPO上市 ，採取的是IPO註冊制，接受不符合3年有盈利才能中國（及香港）上市的滴滴出行，赴美IPO上市。SEC並且積極藉由華爾街的跨國投資銀行（如貝萊德、花旗銀行、高盛、摩根士丹利、摩根大通，先鋒領航等）幫助中概股在美IPO上市及擴大規模。據BBC2021/8/4日的報導，Dealogic公司的統計顯示，2021年上半年，已有36家中企赴美IPO，超過2020年全年，為史上最高。高盛和摩根士丹利在2021上半年，為34家中企在紐約IPO，總共籌集了124億美元，因而賺取了4.6億美元的佣金。到2021/3月，全球股市總市值約為106兆美元，美股總規模約為45兆美元。（見日媒：全球股市市值創新高 市場過熱現象日益嚴重）如今中概股的總市值已經超過2兆美元，佔美股的4.4 %。（見華爾街銀行加緊將中企IPO挪到香港）
鴻海科技集團創辦人郭台銘說：「商人無祖國，市場就是我的祖國」，為了因應此次中國監管風暴，華爾街的 跨國投資銀行正加緊將中企海外IPO的地點由紐約證交所改為香港的港交所。（見華爾街銀行加緊將中企IPO挪到香港）
此前，川普前總統於2020/12/19日簽署《外國公司問責法案》，該法案要求在美外國企業須嚴格遵守美國審計標準，若企業連續3年不配合「美國上市公司會計監督管理委員會」（PCAOB）審查，將無法在美國證券交易所掛牌上市。（見拙文美國《外國公司問責法案》是搬石頭砸腳的讓美國投資者慘賠─美中經濟（32））事隔9個月後，SEC才宣佈停止處理中概股透過空殼公司赴美IPO上市事宜，分明只是對滴滴出行 摘牌事件，應付美國國會，交差了事。(見及在摘牌中概股之事上動作拖拉 美證交會遭炮轟)。
中國證監會此時宣佈「推動中美審計監管合作」，中概股一掃暴跌7700億美元的低迷，紛紛谷底翻身。可見中國證監會也並非要真正掐斷中概股赴美IPO之路。於是，SEC亟欲擴充美股市場規模，中國證監會亟欲資本市場開放，為人民幣國際化鋪路，這場中概股赴美IPO上市的金融博奕成了美中金融戰的最新戲碼。