有錢也不一定能解決的問題 - 原材料價格飛漲

今年已一連幾篇有關全球通脹的預測文章，其中譬如7月份(姚，2021a)寫有關全球航運大擠塞，導致貨櫃運費價格急漲，至今仍未解決，反有惡化跡象；加上工業生產回升，引發原材料 (包括燃料) 需求大增，各類原材料價格飛升，令通脹問題可能進一步加劇。

過去全球習慣了低通脹的生活，自1980年代起通脹長期處於低水平，大家對通脹的警覺性已變得相當微弱，加上過去三十年市民的財富增長，不少人更認為只要有錢便可無懼通脹，然而，最近的大停電再次說明原材料價格飛漲的問題不一定可以用錢解決，即使是千萬富翁，在全市停電的情況下實在難以獨善其身；尤其在長期疫情困擾下，全球的供應鏈出現嚴重斷裂，過去一直依賴全球化降低成本和控制通脹的手段，突然失效，當運費比貨價貴，全球化必然走向區域化，甚至本土化。加上需求急增，但不少原材料生產或開採卻在停工，導致原材料價格急速上升，情況並非發生在一兩種材料，而是多種材料均在漲價，而且漲幅極不尋常。

譬如以大停電為例，傳媒報導指是由於煤炭價格颷升，圖1顯示過去五年的煤炭(Coal)價格，過去長時間處於每噸大約100美元上下，在2020年更一度下跌至50元，但最近的一年多時間內煤炭價格已飛升至超過200元，是近期低位的四倍！

圖1 煤炭價格。來源：Tradingeconomics.com

天然氣同樣有價格急升現象，圖2是天然氣的過去五年價格 (以每MMBTU計)，圖形與煤炭的差不多，但升幅較少，高位大約是低位的三倍，隨著北半球快將踏入冬季，天然氣的需求將有增無減，有可能進一步令價格持續上升。

圖2 天然氣價格。來源：TradingEconomics

其他如金屬原材料的價格同樣出現驚人的升幅，圖3和4是鋁 (Aluminum) 和錫 (Tin) 的價格，鋁價從2019年底的低位不足一千元，一路攀升至今日的每噸2894美元，大約又是三倍！錫價的升幅較少，但亦是以倍數計。

圖3 鋁價。來源：Tradingeconomics

圖4 鍚價。來源：Tradingeconomics

其他各類原材料價格大多呈現倍數增長，包括多類金屬、糧食、燃料等，情況非常嚴重，並非某一類材料本身的供求問題所致，而是橫跨各類材料的普遍現象，具體原因有待分析。其影響既深且廣，在已習慣了全球一體化的當下，全球高通脹實在難以幸免。其中包括建築業，由於各類建材大多屬進口產品，建材價格過去一直深受國際原材料價格影響，加上發展商和承建商一般較少大量儲存建材 (因為儲存成本高)，這可能影響承建商在投標時的落價。在過去一段時間原本建築成本已有所回落 (姚，2021b)，但隨著建材價格急升，投標價可能又再次回升。

參考

姚松炎 (2021a) 通脹定滯脹？看水漲或成本漲，方格子，7月14日。https://vocus.cc/eyanalysispoliecon/60eea574fd89780001a5cac9 

姚松炎 (2021b) 分析建築成本回落，信報財經月刊，10月號。即將出版