習近平

一如所料，恒大不願面對現實拆售資產，拒絕向合生創展賣出持有恒大服務股權，當然引來中央不滿，內地政府據報已擬定出慢慢拆解恒大，料需時數年。

華爾街日報引述消息報道，中國政府正在幕後慢慢拆解中國恒大集團，以防其突然倒塌，並引發深遠及廣泛的損失。

報道援引知情人士和官方聲明，指相關計劃涉及恒大出售部分資產予中國公司，來控制恒大突然倒塌的風險，並控制購房者和參與其項目的企業遭受的損失。

知情人士又提到，拆解恒大可能需時數年，細節仍在研究之中；恒大在大幅「瘦身」後可能存活下來。

當然，阿爺最關心，仍是恒大資產中，有很多小業主已經真金白銀買入預售單位，目前恒大數百個陷入停滯的項目會是關注重點，或會引入其他開發商包括國企接手。

應中央政府的要求，恒大這些項目所涉的約 200 個城市大多已經成立了工作組。地方政府已經接到命令，要求組織會計人員審查恒大在當地的財務狀況，與其他開發商商討未完工項目的後續。

可以肯定是、保障外國投資者並不是一個優先選項，境外美元債官方取態應是可以還就還，還不到就拖，拖唔到先算。

在中國房地產企業急需現金以避免債務違約之際，整個行業面臨借款成本過高的問題， 內房開發商借款成本升至十年新高。

具有投機級別信用評級的中國公司發行的美元債市場的波動，正值恒大、佳兆業、融創和花樣年等大型房地產開發商的一系列債券兌付逾期，引發了不斷加劇的擔憂。

中國垃圾債券收益率已升破 25%，房地產市場緊張局勢加劇，中國高收益債券遭遇有史以來最大規模的拋售，短短六個月裡，債券持有人的財富就蒸發了近三分之一。

據野村稱，內房在形勢好的時候共舉債逾5萬億美元。這一債務規模較 2016 年年底幾乎增長了一倍，目前比全球第三大經濟體日本去年的整體經濟產值還要高。

房地產活動約佔中國國內生產總值 (GDP) 的四分之一，這一比例大大高於美國。有經濟學家稱，沒有房地產市場，中國未來幾年的經濟年增長率可能在 3%-5% 左右，而不是已經習慣的6%以上。

在內地樓市面對內外交困，甚至可能損及經濟，華爾街日報曾引述消息稱，習近平因為黨內反對意見，決定押後開徵房產稅，以免令樓市崩潰。當時我就覺得，這個不可能發生。

以習近平性格，要打造自己成為黨內百年來不能被取代人物，豈可以接受黨內有反對意見？更不用說自己因此要「跪低」改變政策？

結果？內地在十月底宣布授權國務院在部分地區開展房地產稅改革試點，雖然未有詳細徵收稅率及城市，但房產稅勢在必行，外界估計稅率在 1-1.2%。

且看六中全會閉幕，會上通過《中共中央關於黨的百年奮鬥重大成就和歷史經驗的決議》，會議公報逐一評價五代領導人政績，其中習近平執政九年來的篇幅多過前四任的總和，形容「中華民族迎來了從站起來、富起來到強起來的偉大飛躍」。

我留意到，中財辦之後對會議的解說，亦相當強調追求共同富裕是下一個五年計劃目標，雖然一面強調慈善捐贈是自願行為，絕不能「殺富濟貧」、「殺富致貧」，不能搞「逼捐」，但就同時要求，企業家為共同富裕應做出更多貢獻，恐怕企業都會是心領神會。

其實過去一年在內地經商或有留意經濟變化，都可以了解到國內面對翻天覆地變化，實在不下於過去兩年香港的局勢：以反壟斷為借口，打擊及整頓互聯網平台；以保障青少年為理由，嚴限課外補習甚至打機追劇；以共同富裕為由，開始向大企業開刀，甚至擴大房產稅徵稅範圍，令樓市雪上加霜。

經濟學人形容，習近平為自己下屆續任，過去一年不惜改變內地的政治、商業以及社會規則，而最新一步就是要重新改寫中共歷史，務求令自己成為不可取代，與毛澤東鄧小平齊名的巨人。

我不懂政治，要解讀六中全會，強力推薦大家重溫眾新聞的重磅分析，特別是舊同事有線中國組前主管司徒元的解讀，其中最深刻的分析，是他提出了習近平今次是徹底打破鄧小平以來「隔代繼承」的權力平衡。

在習近平進一步鞏固權力之際，白宮已確認拜登與習近平周一再次舉行視像峰會，兩人將探討中美如何採取負責任做法，管控兩國出現的互相競爭，以及發展雙方有共同利益的領域。

由放生孟晚舟，到中美就氣候協議達成共識，我相信中美關係好大機會進一步修好，目前有關半導體爭議及台灣關係只是噪音，不能排除在習拜會後，中美多年來的貿易爭拗可能有解決跡象。

原文刊於財經拆局