土耳其總統埃爾多安

土耳其里拉一瀉千里，該國又一場貨幣危機似乎已演到失控的地步。有「新興市場教父」之稱的麥樸思 (Mark Mobius) 警告，美元利率重上上升軌，所有背負美元債務的國家都可能受衝擊，面對貨幣危機的，未必只是土耳其。不過，土耳其的貨幣危機卻有其獨特性 — 一個堅信低息可以刺激經濟的總統埃爾多安（Recep Tayyip Erdogan）。

當全世界在談論加息壓通脹，埃爾多安於本月 18 日宣布減息 1 厘，主要利率降至 15%，震驚全球金融市場。土耳其里拉應聲下挫。22 日，埃爾多安為自己的決定辯護，並暗示會繼續「弱貨幣谷增長」的理念：「匯率的競爭力將導致投資、生產和就業增加。」他誓言要帶領土耳其打這場「經濟獨立戰爭」(economic war of independence)。某程度上他求仁得仁，當日里拉匯價跳水式下跌 15%，跌幅超越 2018 年金融危機，嚇得連當地的蘋果公司也要宣布網店暫停銷售產品。

即使 Covid 19 疫情未過，全球都力爭重啟經濟，鬥快爬出疫情陰霾。面對國內通脹近 20%，埃爾多安仍然押重注減息可以令經濟更上層樓。其實此前國際貨幣基金組織 IMF 估計，土耳其今年 GDP 增長可達 9%，是全球復甦最快的國家之一。然而，埃爾多安的豪賭卻令國民彷如置身恐怖電影，里拉兌美元匯價今年以來貶了超過 40%。分析員警告，貨幣危機將嚴重打擊經濟增長，甚至令民憤失控。

一年前，100 土耳其里拉可以兌換大約 13 美元，如今只換得 8.35 美元，更慘的是單是食品通脹已達 27%。一個以每月 3000 里拉（250 美元/ 1949 港元）養老金過活的家庭，連買餸的錢也沒有，電費、煤氣費樣樣要拖。物價狂飆加上貨幣大貶值，令人民積蓄變成笑話，將里拉兌換美元或歐元的人愈來愈多。2018 年當地人的銀行存款，美元戶口佔 49%，現在已升至 55%。如果趨勢持續，將造成惡性循環，里拉壓力更大，最壞情況是人民對里拉的信心崩潰，重演 2018 年金融危機的擠提場面。

事實上，很多可以走的家庭已經出走，根據《經濟學人》，自去年底大約有 3,000 名醫生移民，大部分去了德國，另有 8,000 人 正計劃移民，當地學德文的人顯著增加。

分析認為，當地近 20% 的通脹遠未見頂。以土耳其對入口貨品的依賴，尤其是原材料、能源等，意味貨幣貶值會迅速轉化為更高的價格。Capital Economics 分析員 Jason Tuvey 估計，當地通脹於未來一兩個月會達 25% 至 30%。

無論是 2003 年當上土耳其總理，或 2014 年成為總統，2018 年成功連任，埃爾多安都將土耳其經濟與就業放在施政首位，他認為年輕人沒工做就很易作反，祭出大幅度稅務優惠以吸引跨國公司在當地設廠。2008 年的銀行危機後，埃爾多安積極招攬跨國金融機構前高層為國家出謀獻策，重建經濟，但如今這群經濟智囊已經消失，取而代之的是一味聽話表忠的人。為了堅持其與眾不同的經濟理念，自 2019 年中以來，他炒掉 3 名央行行長。去年同樣面對貨幣危機，埃爾多安一度放棄減息救經濟的原則，容許央行加息，但今次他似乎甚為堅定，堅持「利息是因，通脹是果」，但對於當地民眾，只怕「總統是因，經濟崩壞是果」。