昨日(2021年11月26日)自然期刊發表一篇有關疫症新變種 Omicron B.1.1.529 的最新研究 [詳情可參考我昨日的文章 (姚，2021a)]，導致市場對疫苗能否重啟經濟的憂慮，引發全球各類投資市場的跌市， 圖1顯示各地股市滿江紅，美國納指下跌2.23%，歐洲股市跌幅更達4%，港股恒指也跌2.67%，而日期正好發生在黑色星期五 Black Friday (本指在感恩節後的星期五購物日)，令人聯想起1929年的Black Thursday Crash 及1987年的Black Monday Crash。

圖1 2021年11月26日 Black Friday 全球多個股市下跌，moneycontrol.com

圖1 2021年11月26日 Black Friday 全球多個股市下跌，moneycontrol.com

雖然跌幅在歷史上不入流，但聯想到1929年的情況，當年在黑色星期四 Black Thursday先跌少少，在隨後的黑色星期一和二 Black Monday, Black Tuesday 才出現每日跌幅為-12%和-13% 的大跌市，引發持續三年的全球大蕭條 Great Depression (Amadeo, 2021) (圖2)，市場的恐慌指數 VIX 抽升至28.62 (圖3)。

圖2 1929年10月24日報章頭條報導Black Thursday股災。Amadeo, 2021

圖2 1929年10月24日報章頭條報導Black Thursday股災。Amadeo, 2021

圖3 VIX 過去1年恐慌指數。Google Finance

圖3 VIX 過去1年恐慌指數。Google Finance

股市下跌反映市場對疫情的憂慮，在未確定疫苗是否有效對抗新變種病毒前，相信市況仍然恐懼。除了全球股市下跌外，債、油、幣等價格同告急跌，其中以美國十年期債券息率為例，跌幅竟出現斷岸式下跌約一成 (圖4)。期油價格和比特幣同報下跌，跌幅超過一成和半成 (圖5,6)。

圖4 美國十年期債券過去5日息率。來源：Yahoo Finance

圖4 美國十年期債券過去5日息率。來源：Yahoo Finance

圖5 2022年1月期油過去5日價格。Yahoo Finance

圖5 2022年1月期油過去5日價格。Yahoo Finance

圖6 比特幣過去5日價格。Yahoo Finance

圖6 比特幣過去5日價格。Yahoo Finance

世紀疫症令人聯想起1919年的西班牙流感致命最少5千萬人，Black Friday 股市下跌仿佛想起1929年的三年大蕭條，歷史雖然不一定重複，卻是觸動神經，形成市場反應的基礎，本來自從1971年取消了類金本位制的貨幣制度後 (姚，2021b)，央行已無懼通縮和衰退，一招量化寬鬆 (印銀紙) 本以為可以萬試萬靈，然而，最近由於通脹急升，令央行必須以加息來控制通脹，美聯儲已啟動減少買債，紐西蘭和南韓更已加息兩次，若病毒變種再把全球經濟停擺，央行可以減息的空間將非常有限，世事總是無常。

YT 短片：2021年黑色星期五的股災令人聯想1929年黑色星期四 (廣東話版) - https://youtu.be/6gqzJFgFBug

參考

Amadeo, K. (2021)  Black Thursday 1929, What Happened, and What Caused It, The First Day of the Worst Stock Market Crash in U.S. History, The Balance, January 27. https://www.thebalance.com/black-thursday-1929-what-happened-and-what-caused-it-3305817

姚 (2021a) 新型變種病毒，方格子，11月26日。B.1.1.529https://vocus.cc/eyanalysispoliecon/61a022f3fd89780001deb33e

姚 (2021b) 無本位貨幣制度五十年，方格子，11月13日。https://vocus.cc/eyanalysispoliecon/618ece91fd897800011507ad