发挥全球作用：欧元能否跑赢美元？经济半岛电视台

当欧盟在20年前推出欧元时，经济学家们都想知道，这种新生货币是否能够实现其他国家都未能在战后成功实现的壮举，即挑战美元的霸权地位。然而，世界各国的央行行长以及全球各地的公司，却在很大程度上都被美元所束缚。如今，欧洲再次寻求在其境外巩固欧元的地位。

据英国《经济学人》杂志报道，欧盟在今年6月15日迈出了重要的一步，即发行价值200亿欧元的债券，作为欧盟为促进欧洲经济的下一代计划的内容之一，而这些债券可以作为安全资产而与美国国债形成竞争。

货币的主要功能是促进其发行地境内的人员和公司之间的交易，但是在国际上用这些货币进行交易也可以从很多方面产生好处。

对于公司而言，以本国货币而非美元来进行进出口，意味着汇率波动时产生的震荡会减少，此外，发行外国人想要持有的货币，可以使政府更容易从他们那里以廉价的方式筹集资金，从而降低公司和银行的借贷成本。

该媒体报道称，在正式使用欧元的19个国家之外，欧元仍然广泛可用，目前约有 20 个国家以某种方式将其货币与欧元挂钩，尽管这些国家主要是欧洲的前殖民地和邻近国家。根据欧洲央行提供的数据，约三分之一至二分之一的欧元纸币都被欧元区以外持有，然而，按照用于衡量国际使用的常规指标来看，欧元的地位仍次于美元。

各国中央银行持有的近五分之一的外汇储备，以及类似比例的跨境贷款和债券是以欧元计价的。此外，鉴于欧盟是世界上最大的商品和服务交易地，欧元在交易支付中的份额更接近于美元的份额。然而，尽管如此，包括石油和棉花在内的大多数商品，却都以美元定价。

在最初的几年内，欧盟的单一货币看起来似乎会与美元相媲美。到 2007年之际，欧元已经成为发行外币债务时最常用的货币，但是这种情况并没有持续多久。自当年开始出现的金融危机促使受到震荡的投资者重新将美元当作首选货币，随之而出现的欧元区危机，似乎将欧元这一新生的单一货币逼向了生死存亡的关头。根据常规指标的衡量，欧元的发展自此之后开始放缓，或者说是失去了重要必。

与美元竞争

该媒体指出，欧洲现在想要再次尝试超越美元，或者至少是限制美元的主导地位，目前出现的两个情况变化，表明欧元可能有机会与美元竞争。

首先，美国在国际经济政策制定上的立场发生了变化，这至少发生在唐纳德·特朗普担任美国总统期间——特朗普所奉行的保护主义，违背了全球储备货币发行者所需要承担的义务。即使是在寻求与全球和解的拜登政府的领导之下，欧洲也担心其利益无法始终与美国的利益保持一致。

欧元区领导人在今年3月表示，促进该货币的国际使用将有助于他们实现“战略独立”。令欧盟尤其感到不安的是，该地区的公司实际上长期被迫遵守那些受到欧洲反对的美国制裁。美国利用各大银行获得美元的需求来监控其行为，而违反美国法令者被处以巨额罚款。

批评人士认为，这种域外特权是将美元不合理地武器化，它鼓励那些在传统上拒绝加强欧元国际作用的人士改变了主意。在危机时期，由于投资者希望寻求安全资产，全球储备货币往往会出现上涨。

第二个变化则是因新冠疫情的到来而意外出现。近期出现的全球经济衰退，已将欧元推向深渊边缘，因此，欧洲央行和各国政府在此之际迅速采取的行动受到了强烈的欢迎，从而增强了欧元在危机期间的可信度，而这也是全球货币的一个关键特征所在。

更棒的是，欧盟通过调整单一货币结构以增强其国际吸引力来应对当前的危机。其中最重要的一项措施就是打造欧盟下一代计划和紧随其后的债券发行。这些债券得到了欧盟全体成员国的预算支持，从而使之获得了类似美国国债的地位。这对欧洲而言是一个相对较新的情况，由于当地的借款活动主要是通过信用度各不相同的国家政府来完成的，而新推出的泛欧盟债券则为投资者提供了一种在不冒信用风险的情况下，用欧元进行储蓄的方式。

欧元面临的障碍

缺乏这类“安全资产”正是阻碍欧元使用国际化的因素之一，因为各种类型的跨境业务——从管理央行准备金到公司借入外币资金——都需要由灵活、无风险的基准来提供支持。来自摩根士丹利的里扎·穆格迪姆表示，迄今为止，德国债券仍然是一种不完美的代替，但是欧盟发行的下一代计划则“有助于让欧元成为美元的更佳替代品”。

但是，并非所有阻碍欧元的使用在国际上进一步加强的障碍都被消除了。首先，“安全资产”可能只是暂时性的。从理论上而言，最后一批欧盟下一代债券将于2026年发行，尽管许多人认为，该计划将以某种方式延期，而且按照全球金融标准来看，这些金额并不高，欧盟的未偿债务总额将达到1万亿美元左右的峰值，相比之下，美国则拥有超过20万亿美元的未偿债务可供投资者交易。

该媒体还在报道中指出，作为单一货币，欧元的部分特殊性质仍然存在，由于欧元区缺乏连贯的财政联盟所具备的一些重要元素，例如银行倒闭时的风险分担，而缺乏金融再分配则意味着欧元区危机仍可能卷土重来。与美国市场不同的是，当地的资本市场依然疲软。

获得一部分美元是否有助于使欧洲免受美国影响力的作用仍值得怀疑，而银行也总是需要美元，继而需要在纽约站稳脚跟，即使是在欧元繁荣的情况下。很少有人相信欧元这种单一货币能够取代美国货币，但它也许能够恢复国际货币体系的平衡。

早在2019年，时任英格兰银行行长的马克·卡尔尼认为，技术可能会破坏将美元置于国际金融的核心地位的各种网络效应，而各国央行发行的数字货币，也可能会创造一种新的平衡，并使许多货币享有全球储备货币地位。

实现这样的结果似乎还需要数年的时间，但是这将标志着国际金融将恢复二战之前的正常状态——在当时，包括美元在内的许多货币共同占据着主导地位。

来源 : 英国媒体