2022-01-07T01:11:44Z

路透上海1月6日 - 2022年第1期中国固定收益市场展望调查预期，市场维持着对1月一年期存款基准利率保持不变的看法，不过有两家机构认为未来三个月中国央行有可能下调存款基准利率，打破此前数月对基准利率预期的一贯稳势。

在去年12月全面降准后，仍有六家受访机构认为中国1月有望迎来新的一次存款准备金率下调，占总数的比例约7%，超过上个月调查时的不足5%；认为未来三个月将降准的有20家，占比约24%，与上个月接近。

价格工具方面，受访机构对1月公开市场七天期逆回购利率、一年期中期借贷便利（MLF）利率，以及一年/五年贷款市场报价利率（LPR）均有一定的下调预期。在去年12月中国央行下调了一年期LPR后，受访机构预计1月一年期MLF利率将下调的占比最高，超过两成，认为其他利率会下调的占比在10%-11%左右。

跨过年底，受访机构预计1月资金价格将回落，惟因春节长假将至下行幅度较为有限。其中七天期质押回购加权预测均值，以约9个bp的跌幅领先，隔夜约5个bp，更长期限的三个月期Shibor预计跌幅则不到2个bp。

展望结果显示，1月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期Shibor的预测均值分别为1.8187%、2.0665%和2.4771%，分别较2021年12月全月实际均值下行5.18bp、9.05bp和1.76bp。

尽管市场对中国央行宽松货币政策加码的预期浓厚，但年前的一波抢跑行情，令受访机构对1月现券未抱有进一步看多的预期，反而预计多数现券收益率有望在1月末出现小幅反弹，幅度最大不足9个bp。

受访机构对10年期国债收益率估值的预测均值，1月末为2.8103%，较12月末实际值高3.49个bp；对10年期国开债收益率在1月末的预测均值为3.0778%，较12月末实际值降0.56个bp。

对于12月CPI同比涨幅的预期，本期参与机构预测均值为2.0%，较11月2.3%的实际值下降。预测区间为1.2%-2.6%，较上个月调查区间收窄。

机构对12月新增人民币贷款的预计均值为1.4238万亿元，预期当月社融增量规模为2.5265万亿元，较11月实际值分别高0.15万亿元和减少0.08万亿元。二者的预测区间为0.83万亿元-3.8万亿元、1.5万亿-4.6万亿元。

汇率方面，参与机构对1月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.3829，较12月末的实际值6.373贬值99点，预期的区间为6.2233-6.6574。

2022年第1期中国固定收益市场展望参与机构共有84家。其中，银行类参与机构29家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构15家、证券类参与机构21家，以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构19家。（完）