2022-01-10T01:19:38Z

公布内容：2021年12月M2、新增贷款、社融等数据

公布时间：无固定时间，最晚约1月15日

--调查结果：

指标 12月中值 预估区间 上月 上年同期 参与预测机构数

社会融资规模增量（亿元） 24,500 21,500-31,140 26,100 17,192 20

广义货币供应量（M2）增速（同比，%） 8.7 8.3-9.0 8.5 10.1 23

新增人民币贷款（亿元） 12,500 10,500-15,570 12,700 12,600 21

人民币贷款余额增速（同比，%） 11.7 11.5-11.8 11.7 12.8 9

路透综合23家机构的预估中值显示，得益于政府债券、企业债券等发力，预计中国2021年12月社会融资规模增量为2.45万亿元人民币，虽较上月的2.61万亿元有所回落，但较上年同期的1.72万亿大幅增逾四成。

12月新增人民币贷款则料为1.25万亿元，略低于上年同期的1.26万亿。月末M2同比增速料为8.7%，人民币贷款余额同比增速预计为11.7%，较上年同期均较大幅度下降。

招商证券银行业研究团队称，料12月社融增量2.4万亿元，主要来自政府债券、企业债券等。该团队预计，12月政府债券净融资1万亿元，同比多增约0.3万亿元；预计企业债券净融资2,300亿元，同比多增约2,600亿元。此外，预计12月表外融资延续下降，信托贷款、委托贷款等表外融资合计下降5,700亿元。

“12月政府债发行加速，净融资约为1.1万亿，比去年同期多增4,000亿左右，可能是社融回升的最大推动力之一，”中信证券宏观研究团队在研报中并预计，12月新增人民币贷款约为1.2万亿元，其中连续五个月同比少增的企业中长期贷款或将出现一定回暖，且地产相关融资持续恢复。该团队预计12月社融增量高达2.7万亿元。

华创证券宏观研究团队则指出，社融同比读数的抬升，主要是基数效应的影响，并不代表信用的扩张。该团队预计，2021年12月新增社融规模为2.6万亿元。

该团队称，除了政府债净融资额同比多增不少外，12月由于贷款额度管控等原因，当时企业短期贷款增量约为-3,097亿元，常态下这一融资12月增量约为-1,000亿元；2020年12月信托贷款收缩4,000多亿元，预计2021年12月信托贷款收缩量或比2020年同期明显减少。

华创证券宏观研究团队还指出，近期央行对稳信贷的诉求明显提升，12月下旬票据利率下探至零附近或反映了商业银行信贷冲量的情况。

中泰证券研究所周岳团队亦认为，12月票据利率一度降至零附近，表明商业银行票据冲量需求较强，可能和实体融资需求整体偏弱、银行放贷储备项目不足有关。预计12月新增人民币贷款约为1万亿元。

但中信证券认为，票据融资利率在12月中旬达到零附近，不过在月底时出现回升；出现这种信号时，当月的信贷一般不会太差，这表明监管信贷考核压力可能是这次票据利率波动的主因，而非实体融资需求进一步走弱。

对于备受关注的房地产行业，中信证券宏观分析团队称，11月房地产开发投资增速仍在下行，但逐渐趋缓，销售面积和销售额降幅缩窄。地产行业已迈过金融底，房企融资、居民房贷指标正在改善，监管推进稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务，有助于化解行业风险，居民首套、改善性住房的合理贷款需求在有序得到满足。预计房地产投资增速在未来触底后逐渐温和回暖。

中泰证券周岳团队指出，12月30大中城市商品房成交面积环比增长16.6%，可能带动居民中长期贷款继续回升；但房企拿地情绪仍然低迷，地产开发投资增幅将继续回落，同时受基建投资拖累，预计企业中长期贷款增速进一步放缓。

此外，招商证券银行业分析团队预计，2021年全年社融增量为31.3万亿元，稳信用加码之下，2022年社融有望达36万亿元，年末社融增速11%左右。当前，社融增速处于小幅回升阶段，社融增速高点或出现于2022年三季度。

中国银保监会新闻发言人张忠宁周四表示，11月末房地产贷款同比增长8.4%；11月末，银行业金融机构不良贷款率1.89%，较年初下降0.04个百分点；房地产贷款增速整体保持稳定，购房者的合理住房需求进一步满足，个人住房贷款中90%以上用于支持首贷房。

中国房地产行业加快整合、实现良性循环迎来了新的政策加持。消息人士周五指出，大型优质房企对出险企业项目的承债式收购，相关并购贷款不再计入“三条红线”相关指标，也就是说从银行端将这些并购贷款剔出“三条红线”。（完）