即时观点：中国去年12月新增信贷仍疲软 社融增速续回升勉力支撑
路透上海1月12日 - 中国央行周三公布去年12月金融数据，当月新增信贷仍疲软，社融增速则连续两个月回升但增量仍一般。其中2021年12月新增人民币贷款增加1.13万亿元，低于路透1.25万亿的调查中值，同比减少1,234亿元。
央行数据并显示，去年12月末广义货币供应量(M2)同比增9%，高于路透调查中值8.7%。当月末人民币贷款余额192.69万亿元，同比增长11.6%，略低于路透调查中值11.7%。
去年12月社会融资规模增量为2.37万亿元人民币，略低于此前2.45万亿元的路透调查中值，比上年同期多7,206亿元，比2019年同期多1,669亿元。
初步统计，2021年对实体经济发放的人民币贷款增加19.94万亿元，同比少增907亿元；2021年末社会融资规模存量为314.13万亿元，同比增长10.3%。
主要数据:
--去年12月新增人民币贷款1.13万亿元，路透调查中值1.25万亿元
--去年12月M2同比增长9%，路透调查中值8.7%
--去年12月末人民币贷款余额192.69万亿元，同比增长11.6%，路透调查中值11.7%
--去年12月社会融资规模增量2.37万亿元，路透调查中值2.45万亿
--去年12月末社会融资规模存量314.13万亿元，同比增长10.3%
欲浏览12月数据详情，请点选
以下为市场人士的评论:
--光大银行金融市场部宏观研究员 周茂华：
12月新增贷款放缓，主要是季节性因素波动，同时年末银行“积极备战”开门红（早投放早收益），属于正常区间；12月企业与地方政府债券发行同比多增，表外融资收缩边际收敛，抵消了人民币贷款同比回落的影响。
M2同比增幅好于预期。主要是居民、企业存款增加，财政发力（财政存款明显下降），以及表外融资收缩有所收敛等。M1同比增速走高，反映企业现金流状况有所改善。居民消费谨慎；12月居民贷款少增、存款多增，反映居民12月消费支出与购房需求有所放缓（偏弱）。
企业中长期贷款仍少增，一定程度反映企业对经营前景持谨慎态度。主要是国内经济面临复杂内外环境，部分企业继续面临原材料、物流成本压力及供应瓶颈等问题。
预计1月社融、信贷将迎来“开门红”。一是国内逆周期与跨周期政策发力，国内降准及结构性工具支持，增强银行金融机构放贷动力；二是地方政府专项债发行提前；三是随着国内房地产逐步回暖与基建补短板适度发力，有望带动信贷需求。
--东北证券固收首席分析师 陈康：
去年11和12月这两个月的社融数据开始改善，今年1月数据应该继续沿着宽信用的方向发展，开年冲量加上财政的前置，年初金融数据应该问题不大。
不过从信贷端看，截止12月份还是一般，去年下半年新增贷款的规模在过去几年里甚至都是偏低的，说明信贷端对于项目的配合还没有完全跟上，这样开年的情况就比较重要了。
在宽信用已经有效果的情况下，目前对MLF等政策性利率应该是个观察期。虽然连续调整这种政策性利率的可能性存在，但是似乎短期必要性没那么高。当然我个人还是认为需要进一步的降准降息，而且越快越好。
--财通基金：
12月金融数据显示货币在宽，信用待宽。国内稳增长压力需要政策支持，12月降低1年LPR后，后续仍有货币政策进一步放松预期，信贷需求弱叠加CPI较低，降低MLF利率可能性仍较大。
积极财政待发力，主要是去年结转的地方债，今年提前下达的专项债，以及政府重大项目支出。1月银行体系流动性将受到税收、政府债券发行缴款、春节假期、机构补交准备金等多种因素的影响，可能存在叠加效应，预计当月资金缺口规模超2万亿。
在稳增长压力下，预计1月央行可能会采用MLF（降息可能仍在）+ 逆回购（7天和14天）对冲节前缺口，保持流动性合理充裕，使得DR007（银行间存款类机构七天回购利率）围绕政策利率波动，春节前资金价格无需过度担心。
--澳新银行中国市场经济学家 邢兆鹏：
12月强劲的M2意味着年底大规模的财政支出，应该远高于普通季节性的水平，财政政策正变得积极支持经济增长。当月票据融资增加不多，但这应该和上年同期的基数较高有关。大量的票据融资意味着实体经济信贷需求疲软，2021年7月以来企业中长贷偏弱，也是上述疲软的另一佐证。我们认为现在是央行降低政策利率，以提振信贷的时候了。
正如此前提到的，12月数据对一季度信贷几乎没有影响。如果央行将MLF利率下调10个基点，上半年信贷增长反弹可期，同时社会融资总额将触底反弹，有望在二季度达到11.5%的高峰。
--德国商业银行亚洲高级经济学家 周浩：
数据不行啊，贷款差。社融增速还可以，回升了，所以还是需求的问题，我觉得今年社融增速还会下去，回落到8%左右，要想经济好，还是要靠房地产。而且抗疫还是最大的问题，今年对消费的影响会继续存在。在政策工具方面，短期内MLF等政策利率调降的可能性不大，因为去年末降准后，既然给量了，那么就不应该给价。
--南京证券固定收益分析师 杨浩：
没什么起色，符合市场预期。核心看信贷，信贷总量和结构依然没有明显的扩张迹象。接下来看1月份数据了，检验宽信用成色。
最近房贷放松明显，符合政策导向，保刚需改善，居民中长期贷款超过企业，但企业中长期贷款能否增长是重中之重。
近期MLF降息概率还是挺大的，央行会观察1月金融数据做决策，2月、3月中旬是窗口期。
**相关背景**
--中国通胀在2021年收官月的放缓令市场持续已久的通胀担忧有所缓解。最新出炉的12月CPI与PPI同比增速双双低于预期，其中PPI在国内保供稳价政策的持续显效下，回落至四个月低位。分析人士预计，PPI和CPI的剪刀差将在今年一季度迅速减小。
他们认为，新冠疫情仍在反复之下，中国经济面临的主要任务是稳增长和保就业，而相对温和的通胀也带来下游企业成本压力的缓解，更为中国货币政策保持流动性合理充裕提供了一定空间；至于中国央行何时出手降息，目前仍在观察窗口。
--中国总理李克强主持召开国务院常务会议提出，有针对性扩大最终消费和有效投资；抓紧发行今年已下达的专项债，用好中央预算内投资，撬动更多社会投资，力争一季度形成更多实物工作量。
--中国央行发布“宏观审慎政策指引（试行）”称，要加强宏观审慎政策和货币政策协调配合，在宏观审慎政策制定过程中考虑货币政策取向，评估政策出台可能的溢出效应和叠加效应，把握政策出台的次序和节奏。
--需求改善、成本压力放缓和企业产能的提升，助推2021年12月中国财新服务业PMI自三个月低点反弹，就业继续保持增长；不过，由于新冠疫情前景仍未明朗，服务业界整体信心度有所减弱，降至15个月来最低。
--中国央行2021年四季度货币政策会议提出总量和结构性工具并举等内容，释放出更为明确的积极信号，令市场对宽松政策加码预期升温，未来降准和政策利率“降息”概率均有所提升。
--2022年第1期中国固定收益市场展望调查预期，市场维持着对1月一年期存款基准利率保持不变的看法，不过有两家机构认为未来三个月中国央行有可能下调存款基准利率，打破此前数月对基准利率预期的一贯稳势。
--中国央行货币政策司司长孙国峰去年12月末称，碳减排支持工具和煤炭清洁高效利用专项再贷款两个工具已经顺利落地，央行向有关金融机构发放第一批碳减排支持工具资金855亿元，支持金融机构已发放符合要求的碳减排贷款1,425亿元，共2,817家企业，带动减少排碳约2,876万吨。（完）
欲浏览央行新闻稿，请点选央行网站“2021年金融统计数据报告 here”
“2021年社会融资规模增量统计数据报告 here”
“2021年社会融资规模存量统计数据报告 here”