热点解析：面对日本公债收益率上升 日本央行能做些什么？
路透东京2月8日 - 随着日本长期利率上升，投资者想知道日本央行将在什么时候介入，以捍卫10年期公债收益率的0%目标，这是超宽松货币政策的一部分。
美国加速收紧政策的前景，已推动日本指标10年期公债收益率升至0.2%上方的六年高位，接近日本央行围绕0%目标设定的隐性上限0.25%。
市场揣测日本央行可能将收益率曲线控制目标从10年期改为五年期公债，这也推动日本五年期公债收益率升至六年高位，并高于0%。
摩根大通分析师团队表示，对这种政策调整的预期已经导致使国内银行业者和长期投资者不愿意购买更多日本公债，一些人甚至通过做空债券期货来押注这种情况。
**日本央行对最近的收益率上升有多担心？**
至少现在还不太担心。日本央行副总裁若田部昌澄表示，他认为最近的收益率上升没有问题，因为10年期公债收益率正在围绕着日本央行目标50个基点的隐性区间波动。
事实上，日债收益率和交易活动的上升缓解了决策者们的一些担忧，即日本央行在日债市场的巨大存在正在排挤私人投资者，并消耗市场流动性。
为了给沉寂的日本公债市场重新注入活力，日本央行在去年3月的一次政策评估中明确表示，将允许10年期日本公债收益率在零水平上方和下方波动25个基点。
因此，在美国利率上升的前景推动下，日本公债收益率的自然上升，对于担心长期宽松政策副作用的日本央行决策者来说是一个乐见的进展。
**日本央行何时会进行干预？**
虽然日本央行将允许10年期收益率在其隐性区间内自由波动，但重点仍然是保持低借贷成本以刺激经济。
在去年3月的政策评估中，日本央行认为，只要10年期收益率保持在0.25%以下，借贷成本即便上升也不会对经济造成很大伤害。
因此，日本央行可能会不让10年期收益率超过0.25%。如果日本央行认为收益率上升速度过快或受到与基本面不符的因素驱动，则可能会在收益率达到该水平之前进行干预。
**央行会采用什么工具？**
最有力的武器可能是以固定价格无限量购买日本10年期公债。只要有保持收益率受控的需要，日本央行可以一直这样做。
但动用这一工具可能是有风险的。它将迫使日本央行持续积极购买债券，从而可能破坏其逐步出脱资产持仓、允许市场力量在债券价格方面发挥更大作用的努力。
因此，日本央行可能采取更柔和的方法，比如进行计划外的购债操作，或者增加计划内的市场操作中的债券购买量。
**收益率上升会促使央行将目标转向较短期日债吗？**
如果全球债券收益率继续上升，日本央行可能会考虑放松对长期利率的控制。
将0%的收益率目标从目前的10年期公债转向存续期更短的债券，可能是一个选项。但这样的举措不会很快采纳，因为经济复苏仍然脆弱，而且通胀率距离日本央行2%的目标还很遥远。
日本央行决策者的希望是，市场能够推动收益率曲线变陡，并缓解多年来利差缩小对金融机构造成的压力。(完)