2022-02-09T01:13:16Z

--调查结果：

指标 1月中值 预估区间 上月 上年同期 参与预测机构数

社会融资规模增量（亿元） 54,600 51,000-63,700 23,700 51,884 14

广义货币供应量（M2）增速（同比，%） 9.2 8.6-9.7 9.0 9.4 16

新增人民币贷款（亿元） 36,900 33,000-43,000 11,300 35,800 18

人民币贷款余额增速（同比，%） 11.6 11.3-12.0 11.6 12.7 9

路透综合近20家机构的预估中值显示，中国“靠前发力”的政策导向及“开门红”效应，助益年初信贷投放发力，但因整体信贷需求仍不足，尤其涉房信贷仍处于艰难恢复期，出现“信贷脉冲”概率不大，预计1月新增人民币贷款为36,900亿元，仅较去年同期稍增。

得益于政府债券同比多增较多，1月新增社会融资规模增量预计达54,600亿元，较去年同期略有增长；货币供应量M2增速环比小升至9.2%，人民贷款余额增速则料持平于上月的11.6%。

“预计1月份新增人民币贷款维持在3.6万亿左右，信贷需求转暖仍在路上，”光大证券报告称。

该报告进一步指出，去年末信贷投放所呈现的“总量偏弱、结构欠佳”特征是经济深层次矛盾的反映。尽管中国央行在去年12月和今年1月采取了降准、政策利率降息措施，但综合考虑政策的时滞和当前“稳增长”政策发力特点，信贷需求作为连续变量，具有一定惯性，这使得1月金融数据必然会呈现出去年末的影子，出现“信贷脉冲”概率不大。

报告称，从机构上看，国有大行信贷投放维持了较高景气度，料1月份有望实现同比多增；股份行呈现明显“冷热不均”现象，上旬信贷投放总体较弱，中下旬有所发力；江浙地区的优质城农商行信贷投放新增规模则料将实现同比多增。

行业上，新增信贷投放料集中于银政机构业务、大型央企国企、重点基建项目等，高度市场化的行业景气度和项目储备仍弱，尤其是涉房类融资处于艰难恢复期。

在住房销售连续趋弱等因素下，报告称，“有理由相信，1月份开发贷投放仍然‘冷热不均’，新增涉房类融资向银政类融资业务迁徙。”

华泰证券报告亦指出，预计在信贷额度“开门红”的季节性下、尤其在央行多次加大窗口指导力度以后，银行将加大信贷投放，但总体融资需求并不十分强劲；由于房地产销售仍然疲软，居民房贷上升幅度有限，因此，预计1月新增贷款或在3.5万亿左右，与去年同期基本持平。

社融方面，招商证券预计1月新增社融规模为5.4万亿元，同比多增主要来自政府债券，料1月政府债券净融资6,900亿，同比多增约4,500亿。

华泰证券则预计1月社融增量在5.1万亿元左右，较去年同期基本持平，社融同比增速在10.2%附近，“虽然难言强劲、但已反应部分稳增长政策效力。”

中国央行货币政策司司长孙国峰1月下旬撰文称，将完善货币供应调控机制，持续缓解银行信贷供给的流动性、资本和利率三大约束，培育和激发实体经济信贷需求，引导金融机构有力扩大信贷投放。

央行副行长刘国强1月中旬表示，当前经济面临三重压力，在经济下行压力根本缓解前，不利于稳的政策不出台，有利于稳的政策都出台；要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免“信贷塌方”。

中国央行1月中旬下调中期借贷便利（MLF）和七天期逆回购操作利率10BP（基点），随后一年期LPR（贷款市场报价利率）跟随下调10BP至3.70%，五年期以上品种利率下调5bp至4.60%，为21个月来首次下调。（完）