即时观点：中国1月新增信贷和社融双双创新高 进一步宽松节奏或将推迟
路透上海2月10日 - 中国央行周四公布，1月新增人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3,944亿元。此前路透调查中值为3.69万亿元；当月末广义货币供应量(M2)同比增长9.8%，也高于路透调查中值的9.2%。
央行数据并显示，1月末人民币贷款余额196.65万亿元，同比增长11.5%，略低于路透调查中值11.6%。
1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9,842亿元。此前路透调查中值为5.46万亿元。
初步统计，1月对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，是单月统计高点，同比多增3,806亿元；2022年1月末社会融资规模存量为320.05万亿元，同比增长10.5%。
主要数据:
--1月新增人民币贷款3.98万亿元，路透调查中值3.69万亿元
--1月M2同比增长9.8%，路透调查中值9.2%
--1月末人民币贷款余额196.65万亿元，同比增长11.5%，路透调查中值11.6%
--1月社会融资规模增量6.17万亿元，路透调查中值5.46万亿
--1月末社会融资规模存量320.05万亿元，同比增长10.5%
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以下为市场人士的评论:
--财通基金 固收分析师
受实体信贷、企业债券和地方政府债带动，1月社融大超预期，新增信贷、实体信贷、社融数据等多项数据创历史高点，稳增长力度空前。
从新增信贷的结构上看，中长期贷款2.84万亿占比71.4%，比重环比提高10%，但仍低于去年同期较多。企业贷款短端和中长端均旺盛，表内票据融资不大；居民中长期贷款创历史新高，显示在年初额度充足和满足合理住房需求政策指导下，按揭贷款释放加速。
展望后市，2月信贷和社融或许不会差，此前预期再度降准或降息的节奏将被推迟。对债市来说，会短期消化利空。如果2月社融增速依然较好，国内稳增长效果也将开始有所反应，叠加美联储3月加息预期上升，中美利差压缩，二季度将迎来真正的调整。
--开源证券固收首席分析师 陈曦：
与发达国家经济增速已经接近停滞、实体经济真的没有融资需求不同，中国无论是企业还是居民，融资需求都很旺盛，只要利率下降、额度放松，自然会有融资需求出现，这正是1月发生的事情。
1月金融数据从结构上看，一个亮点是企业中长期贷款占比达到53%，创近一年最高占比，表明融资结构较好。我们建议债市久期缩短至2年或更短，规避拥挤的5年；考虑做平5-10年，或者做凸曲线；股市经历大幅杀跌、市场信心动摇、交易层面解杠杆之后，出现全面上涨可能性较大，建议加大股市仓位，我们继续看好银地保+基建+港股。
--澳新银行中国市场经济学家 邢兆鹏：
央行近来的宽松政策促成了1月金融数据的强劲表现，尤其是1月贷款市场报价利率（LPR）等下调，大幅提振了企业信贷需求，企事业单位新增贷款达到3.36万亿元，成为本月信贷投放的主要驱动力。
鉴于1月金融数据如此强劲，我们预计央行货币政策态度将很快转变为中性，但同时会保持对中小企业的支持力度，李克强总理此前也多次强调“不要大水漫灌”。同时财政政策和产业政策将继续支撑经济。
我们后续对国债的表现并不悲观，维持本季度末10年国债收益率在2.75%的判断。
--德国商业银行亚洲高级经济学家 周浩：
数据不错，信贷供给现在起来了，对降息的预期又降低了。中国货币政策提前发力，在美联储加息之前，但总的来说，后续政策走向还是经济本身决定的，因为如果今年GDP想达到5.5%的增速的话，可能还是需要很强的发力，尤其在地产和基建方面。
**相关背景**
--2022年第二期中国固定收益市场展望调查显示，在1月MLF（中期借贷便利）和逆回购利率以及LPR（贷款市场报价利率）下调三箭齐发后，受访机构对2月中国政策利率再度降息的预期有所降温。
--财新1月中国服务业PMI降至五个月低位，国内新冠疫情散发频发导致防控措施加码，抑制服务业增长；新业务指数环比下降，尤其是海外市场疫情激增导致新出口业务指数大幅降至15个月最低水平。
--中国国家发展改革委有关负责人日前接受新华社采访时表示，当前宏观调控要突出稳字当头，宏观政策要稳健有效。保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，提高前瞻性、针对性、有效性，把握好政策的节奏、力度和重点，着力稳定宏观经济大盘。
--受传统制造业生产淡季、需求趋势性放缓等影响，中国1月制造业PMI扩张步伐有所放缓，尤其中小企业经营压力持续加大。与此同时疫情多点散发频发，导致住宿餐饮和文娱等相关行业回落明显，拖累官方非制造业PMI降至五个月低点。 （完）
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“2022年1月社会融资规模增量统计数据报告 here”
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