分析：节后首周中国央行净回笼创两年新高 宽松窗口期聚焦下周MLF操作
路透上海2月11日 - 虎年春节过后首周中国央行随即“削峰填谷”，公开市场单周净回笼规模创近两年新高。业内人士称，央行顺势回笼丝毫无碍资金面宽松，尽管1月创出天量的新增信贷和社融增量数据令宽松节奏或放缓，但并不会妨碍政策宽松基调，料央行仍待更多综合因素相机抉择。
他们指出，虽然海外美联储加息在即，但国内“以我为主”基调料难动摇，叠加国内新冠疫情形势不容乐观，强劲的金融数据可持续性亦存疑，经济稳增长依然任重道远，目前仍处于货币政策宽松窗口期，市场聚焦下周MLF（中期借贷便利）如何续做。
“春节后银行间流动性往往十分充裕，本周央行在公开市场大额净回笼属于‘削峰填谷’的常规操作,”兴业证券固收分析师罗雨浓称。
对于下周有2,000亿元人民币MLF到期，他认为，价的层面，宽信用初步见效，央行连续降息概率不大；量的层面，在流动性较为充裕、存单利率处在低位的背景下，央行等额续做概率较高。
春节长假后央行本周连续五日在公开市场进行200亿元七天期逆回购操作，当周净回笼8,000亿元，创近两年单周新高；春节前一周则累计净投放6,000亿元。
结合上日出炉的1月金融数据，华泰证券固收研究团队认为，短期可能需要观察宽信用的持续性，货币政策尚未走出宽松窗口期；但金融数据好转，信用收缩最危急的时点显然已经过去，叠加3月美联储加息在即，宽货币的急迫性降低，空间在逐渐减小。
万众瞩目的2022年首月中国金融数据闪亮发布，开门红成色十足，新增信贷和社融增量均创新高。在跨年前后降准以及全线下调政策利率等组合拳刺激下，此前疲弱的实体经济融资触底回暖，这也有助于缓和对一季度经济复苏前景的担忧。
分析人士指出，在全球央行不断释放“鹰”派信号后，强劲的金融数据进一步给中国的宽松预期泼冷水。货币政策短期转入观望期，央行同时会进一步观察数据恢复的持续性。
中国央行去年12月全面降准，当月并将一年期LPR（贷款市场报价利率）下调5个基点（bp）。今年1月又先后下调了MLF和公开市场逆回购利率、以及一年和五年两个期限LPR；幅度方面，除五年期LPR为下调5个bp外，其他均为10个bp。
**宽松仍在途，关注本月MLF操作**
尽管市场普遍认为，宽松政策基调转向条件并不具备，且在1月央行对MLF加量降价操作后，2月继续降价的可能性并不大，但是对操作量市场预期等量或小幅加量概率较大。
2022年第二期中国固定收益市场展望调查显示，在1月MLF和逆回购利率以及LPR下调三箭齐发后，受访机构对2月中国政策利率再度降息的预期有所降温。市场对2月降准的期待也不高，仅有7%的受访机构预期2月降准；不过认为未来三个月将降准的机构占比仍接近三分之一。
国泰君安证券固收研究团队指出，1月融资数据总量的“爆表”难掩结构性问题。由于结构的不稳定性，这样的“冲量”很难持续；那么后续无论是宽信用还是稳定经济实现可持续复苏，仍然任重道远。
“而在全年稳增长的政策诉求明显变高的情况下，央行‘放水’进行宽货币的确定性也会更高，”他们称。
财通基金一不愿具名固收分析师认为，1月份央行在降息的同时MLF加量续做，本月MLF预计央行将维持价格不变，仍有可能略有加量。
“从1月金融数据看，货币和信用双宽，在经济基本面未出现好转信号外，政策还不具备转向条件，预计宽信用持续发力，宽货币护航，”他称。
据路透统计，2月仅有一笔MLF到期在2月18日（下周五），规模2,000亿元。按惯例，央行一般于15日续做当月MLF，因此下周二（15日）将是本月MLF操作日。（完）