调查：中国央行2月政策利率降息停步 LPR下调预期亦烟消云散
调查对象：2月LPR报价
报价发布时间：下周一(21日)9:15
受访者数量：24位
24位均预计一年和五年期以上LPR持平，占比100%
作者 边竞
路透上海2月18日 - 随着中国央行2月政策利率降息暂时停步，对于下周一（21日）贷款市场报价利率（LPR）下调预期亦烟消云散。路透调查显示，随着利率锚MLF（中期借贷便利）的走稳，表明政策暂进入观察期，同时也将打消银行下调LPR的意愿。
受访24位金融机构人士一致认为，2月一年期和五年期以上LPR报价将与1月持平。
“这个月应该没什么悬念，（此前政策利率降息）已经有效果了，这种情况下就不急于连续调整了，”上海一银行交易员称。 在1月下调政策利率10个基点（bp）后，中国金融数据报喜，央行2月不出意外地暂缓了降息步伐。但在市场流动性宽裕大势下，央行本周仍超量续做2月中期借贷便利（MLF），表明在把控政策节奏的同时，继续释放着积极信号。
分析人士指出，1月政策利率刚刚降息且金融数据已有积极反应，央行暂时进入观察期亦属顺理成章；不过预期弱仍未有效扭转，稳增长依旧任重道远，且地缘政治危机亦增添全球经济不确定性。政策在持续推动宽信用的同时，还需宽货币保驾护航，未来进一步降准和降息空间犹存。
光大证券固收研究团队指出，前一阶段MLF降息等政策以及其所推动的LPR下行都取得了显著的效果，体现出了货币政策传导的及时性和有效性。
他们并认为，MLF利率以及LPR下行之后实体企业的信贷需求得到激发，这也在1月贷款数据中得到了充分体现。未来几个月在银行贷款创造存款的“三大约束”持续缓解、LPR改革效能进一步发挥的过程中，信贷总量增长的稳定性必将加强。
中国央行1月17日时隔21个月调降MLF和逆回购利率，且幅度均达此前预期的上限10个bp（基点）；随后1月一年期LPR连续第二个月调降，且幅度扩大至10个bp，五年期亦录得21个月来首次下调，不过幅度仅在5bp。
以下为受访人士对本月LPR报价预测的分布明细：
选项 参与人数 占比
一年和五年期以上均持平 24 100%
总计 24 100%
以下为预测图表：
下图为LPR新机制以来报价历史走势：
自2019年8月20日起，全国银行间同业拆借中心于每月20日（遇节假日顺延）公布贷款市场报价利率。LPR报价行按公开市场操作利率（主要指一年期为主的MLF利率）加点形成的方式，向全国银行间同业拆借中心报价。
中国央行2022年1月发布公告称，为加强预期管理，促进贷款市场报价利率（LPR）发布时间与金融市场运行时间更好衔接，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:30调整为9:15。该调整自2022年1月20日起实施。（完）