2022-02-21T07:10:43Z

路透上海2月21日 - 1月中国金融数据放出“天量”过后，贷款市场报价利率（LPR）下调走势在2月按下暂停键。业内人士称，监管层需要更多时间观察此前降息等政策效果，避免连调造成矫枉过正。

资料图片：2016年3月，中国北京，银行柜台上的一摞人民币。REUTERS/Kim Kyung-Hoon

他们认为，中国经济仍面临着疫情反复、房地产行业忧虑未消等压力。即使海外央行已明确走上收紧道路，逆周期调整需要之下，不排除中国未来会再出台降准和降息等措施，以护航基本面。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，尽管2月LPR持稳，但展望未来，“LPR报价下调过程尚未结束，主要原因是上半年央行仍有可能再度实施降准、降息。”

他解释说，短期来看，中国经济的扰动主要来自局部疫情波动和房地产市场持续降温。考虑到国内通胀可控，海外货币政策收紧也不会掣肘中国货币政策的边际宽松。尤其在房地产下滑态势不止情况下，未来五年期LPR有望与一年LPR实现同等幅度下调。

不论是频率还是幅度，与房贷关系更紧密的五年期LPR近来变动略显谨慎。具体来说，2021年12月和今年1月，一年期LPR连续两个月下调，幅度分别为5个和10个基点（bp）；五年期品种则仅在1月下调一次，幅度为一年期的一半5bp。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也指出，从目前内外宏观经济情况看，一方面，政策重心仍偏向宽信用与稳增长，货币政策稳健略偏松，宽信用有望延续，降准、降息等政策工具仍处于工具箱中。

中国央行稍早公布的2月LPR数据显示，一年期和五年期以上利率为3.70%和4.60%，均与上个月持平，符合此前市场预期。

万众瞩目的2022年首月中国金融数据闪亮发布，开门红成色十足，新增信贷和社融增量均创新高。在跨年前后降准以及全线下调政策利率等组合拳刺激下，此前疲弱的实体经济融资触底回暖，这也有助于缓和对一季度经济复苏前景的担忧。

日前中国楼市政策出现实质性松绑。山东省菏泽市“无房无贷”购房者首付比例从之前的三成降至两成，重庆以及江西赣州的不少银行亦被报已将首套房贷首付比例降至20%。

最新数据显示，1月新房价格扭转前三个月的环比跌势，转而微涨，同时，新房与二手房环比上涨的城市个数均进一步增加。分析人士认为，“政策底”出现后，市场拐点已显现，后续有望继续企稳。

**政策暂时进入观望期**

自去年12月以来，英国央行已两次加息，金融市场预计该央行3月17日将进一步加息至0.75%或1%，美联储3月将加息也已基本“板上钉钉”。而中国则在去年12月出台了一次全面降准，并在12月和1月连续两次下调了一年期LPR。

在海外央行“群鹰”环绕之下，市场对中国货币政策“以我为主”依旧抱有强烈信心，认为目前只是进入观察期，宽松之路还未终结。

光大证券固收首席分析师张旭称，去年12月至今MLF利率、一年LPR、五年期以上LPR分别已下降了10bp、15bp和5bp，幅度并不算小，“此时不妨在降息的道路上略歇一歇，静待前期政策的效果继续向实体传导。”

政策利率MLF在2021年12月未动，1月下调10bp后2月再度持稳；公开市场七天期逆回购利率也仅在1月下调10bp后持稳至今。

tmsnrt.rs/3HicEmR

中国央行2019年8月推出LPR新机制，一年期品种当年内三次下调，累计降幅为16个基点（bp）至4.15%；新增的五年期以上品种2019年8月首次报在4.85%，随后在当年11月下调一次至4.80%。2020年，一年和五年期LPR各下调两次，其中一年期累计下调30个bp，五年期累计下调15bp。2021年12月，央行20个月来首次下调一年LPR报价5个bp，五年保持不变。

以下为LPR新机制报价的各期情况：

日期 一年 五年以上

利率 变动 利率 变动

2月21日 3.70% 0 4.60% 0

2022年1月20日 3.70% -10bp 4.60% -5bp

2021年12月20日 3.80% -5bp 4.65% 0

11月22日 3.85% 0 4.65% 0

10月20日 3.85% 0 4.65% 0

9月22日 3.85% 0 4.65% 0

8月20日 3.85% 0 4.65% 0

7月20日 3.85% 0 4.65% 0

6月21日 3.85% 0 4.65% 0

5月20日 3.85% 0 4.65% 0

4月20日 3.85% 0 4.65% 0

3月22日 3.85% 0 4.65% 0

2月20日 3.85% 0 4.65% 0

1月20日 3.85% 0 4.65% 0

2020年12月21日 3.85% 0 4.65% 0

11月20日 3.85% 0 4.65% 0

10月20日 3.85% 0 4.65% 0

9月21日 3.85% 0 4.65% 0

8月20日 3.85% 0 4.65% 0

7月20日 3.85% 0 4.65% 0

6月22日 3.85% 0 4.65% 0

5月20日 3.85% 0 4.65% 0

4月20日 3.85% -20bp 4.65% -10bp

3月20日 4.05% 0 4.75% 0

2月20日 4.05% -10bp 4.75% -5bp

1月20日 4.15% 0 4.80% 0

2019年12月20日 4.15% 0 4.80% 0

11月20日 4.15% -5bp 4.80% -5bp

10月21日 4.20% 0 4.85% 0

9月20日 4.20% -5bp 4.85% 0

8月20日 4.25% -6bp 4.85% --

自2019年8月20日起，全国银行间同业拆借中心于每月20日（遇节假日顺延）公布贷款市场报价利率。LPR报价行按公开市场操作利率（主要指一年期为主的MLF利率）加点形成的方式，向全国银行间同业拆借中心报价。

另外，为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接，中国央行在2022年1月19日发布公告，将LPR发布时间由当日上午9:30调整为9:15。（完）