汇市一周综述：俄乌开战“狼”真来了 欧元大跌人民币初显避险魅力
路透2月25日 - “狼”真的来了。最近西方国家不断警告的俄罗斯将入侵乌克兰本周成为事实。俄总统普京周一宣布承认乌克兰东部的两个分离地区独立，下令向这两个地区部署军队；周四授权对乌克兰采取“特别军事行动”，以消除他所称的严重威胁，并称他的目的是使乌克兰非军事化。联合国难民署称，估计已有10万乌克兰人逃离家园。
美国、欧盟、加拿大和英国等宣布针对俄罗斯银行和精英人士的制裁计划，德国叫停北溪二号这一来自俄罗斯的主要天然气管道项目。而且西方制裁还在加码中，包括美国阻止俄罗斯使用主要货币做生意、对俄实施全面出口限制等。中国则拒绝将俄罗斯的行动称为“入侵”。
日圆、美元和瑞郎等传统避险货币需求旺盛，欧元暴跌，包括英镑、澳元在内的风险较高货币大幅下滑。俄罗斯卢布创下纪录新低，欧元兑瑞郎跌至数年低点。
美联储官员开始评估不断演变的乌克兰冲突可能会对经济以及美联储转向政策紧缩的计划产生何种影响。投资者和一些官员表示，俄乌危机可能导致计划中的一轮加息放慢，但不太可能停止。
下周地缘政治料仍是关注焦点。数据面将迎来重磅美国非农就业数据；中国将有官方及财新PMI数据发布。央行动态方面，澳洲、加拿大及马来西亚央行将公布利率决议，美联储总裁鲍威尔将发表半年度货币政策证词。中国“两会”将拉开帷幕，政协和人大会议分别于周五、周六召开。
**避险情绪陡升**
俄罗斯入侵乌克兰后，投资者逃离风险资产，转向避险资产。避险属性及对美联储下个月开始加息的预期推动美元指数高见97.740，为2020年6月以来最高。欧元遭受打击，一度跌至1.1106美元，为2020年5月以来最低。
除乌克兰战争的直接影响外，外汇交易员还试图评估战争对全球货币政策的影响。欧洲央行的几位政策制定者，甚至是那些有时被视为鹰派的决策者都表示，乌克兰局势可能导致欧洲央行放缓退出刺激措施。
一场百年一遇的疫情所造成的不可预测影响已经使美联储的决策变得复杂，现在还必须考虑俄罗斯军事入侵乌克兰后可能出现的能源价格冲击和其他不确定性。
过去一周左右，美联储决策者基本上表明，他们倾向于以温和的25个基点开始美国新一轮的加息；在俄罗斯入侵乌克兰之后，交易员们削减了对3月份将以更大幅度加息的赌注，利率期货走势反映的加息50个基点机率从30%左右骤降至16.5%。
美国里奇蒙联储总裁巴尔金表示，美国升息的理由依然“充分”，但他也称入侵是“令人不安的”事件，将迫使决策者仔细考虑可能发生的情况。加息幅度可能是25个基点，而不是更激进的幅度。
反映未来几年美国利率前景的欧洲美元期货已开始消化美联储2024年逐步放松货币政策的预期。如果情况果真如此，将意味着美联储预计在下月开始收紧货币政策后仅两年，又会开始放宽政策。
**英镑跌势不休**
俄罗斯与西方国家在乌克兰问题上对峙之际，投资者对英镑持谨慎态度。英镑兑急升的美元大跌，创下2020年3月以来最差单日表现。
英国央行官员有关未来利率的评论也令英镑承压。央行总裁贝利对议会表示，存在明显的通胀风险，但市场不应过度预估可能的升息规模。副总裁拉姆斯登表示，央行将进一步收紧政策，但认为未来几个月仅会“适度”提高利率。
副总裁布罗德班特称，英国央行的政策是让利率成为未来控制通胀的主要工具，同时其资产负债表的规模将缓慢下降，即使是在利率上下浮动期间。
法国兴业银行外汇分析师Kit Juckes表示：“与欧元区相比，英国在经济上不那么脆弱，但也不是无懈可击，我预计欧元/英镑将继续陷于一个相对窄幅区间。”
货币市场预计，英国央行3月加息50个基点的可能性为55%，年底前预计将累计加息125个基点。投资者则完全消化了英国央行将在3月17日会议上再加息0.25%的预期。
**澳新货币守住阵脚**
俄罗斯入侵乌克兰导致市场情绪大幅波动，但也提振了澳洲丰富的资源价格，澳元和新西兰元得以守住阵脚。澳元本周周线几乎为持平。
本周，矿商的丰厚派息间接支撑了澳元，这些股息从美元兑换成澳元，可能价值约200亿澳元。
西太平洋银行外汇策略主管Richard Franulovich指出，澳洲作为能源、特别是液化天然气和煤炭净出口国的地位，是澳元的一个缓冲。
地缘政治的不确定性加上澳洲温和的薪资报告，使得市场减少了对澳洲央行最早在6月加息的押注，不过仍100%预期7月加息。澳洲央行下周召开3月政策会议，预计肯定会将利率维持在0.1%不变。
**人民币“避险属性”初显**
俄乌局势陡然升级，全球风险资产明显承压；但人民币汇率表现明显偏强，刷新近四年高位。
瑞穗银行亚洲首席策略师张建泰称，考虑到中国不太直接参与冲突，且中国的基本面和供应链优势，地缘局势升级反而有利于人民币呈现一定弹性；另外俄罗斯相关方可能会将部分资产分散到人民币，从而在短期内产生对人民币和人民币资产的需求，人民币可能走强。
路透调查显示，过去两周投资者维持对人民币的看多押注，较其他新兴市场货币而言，人民币似乎展现了更多的韧性。海外资本不断流入中国资产，企业将出口收入更多地兑换成人民币带来助益。
华侨银行经济师谢栋铭在报告中指出，近期人民币呈现了一些避险货币的特征。西方国家就乌克兰危机对俄罗斯的制裁威胁可能会加大对人民币资产的需求，这可能在短期内继续给人民币带来支撑。
有中资行交易员也认为，目前结汇需求依旧较多，出口继续保持高景气，人民币短期还是易升难贬。(完)