《图表新闻》欧洲央行会议五大看点：乌克兰危机如何颠覆政策路径
路透伦敦3月7日 - 欧洲央行缩减刺激措施的种种计划，都已被俄罗斯入侵乌克兰一事给颠覆。
欧洲央行决策官员将于周四开会，势必得应对以充处于纪录高位的通胀，新危机不但对通胀构成威胁，也将推动通胀进一步走高。
Principal Global Investors首席策略师Seema Shah表示，“在所有主要央行当中，欧洲央行所遭遇的难题最大。”
以下为欧洲央行会议的五大观察重点。
1/欧洲央行本周何去何从？
政策决定仍存在多种可能性，且取决于乌克兰情势发展。不太可做出重大承诺。
德国央行总裁纳格尔等鹰派官员一直要求加速缩减购债，但他们的公开发言看来已经转趋低调。欧洲央行执委帕内塔(Fabio Panetta)认为应该延后政策举措。
欧洲央行原本已经准备好在未来几季缩减购债，但仍致力于不就购债设下最后期限。
该行仍有可能暗示在今年稍晚终止资产购买的可能性，同时删去购债结束后“不久”将升息的词汇。
“当下做出任何承诺都没有意义，”百达财富管理策略师Frederik Ducrozet表示。
图：欧洲央行的资产负债表及月度购买资产规模；该行于12月提出缩减刺激的计划
2. 欧洲央行今年会加息吗？
市场认为会加息，而且欧洲央行总裁拉加德上月似乎没有排除今年加息的可能性。她是否仍然坚持这一点将受到密切关注。
美联储主席鲍威尔表示，美联储将坚持3月加息的计划。鉴于与俄罗斯有关的经济增长挫折在美国不太可能出现，美联储的困境就没那么严重了。
“俄乌开战前，我们预计欧洲央行将在9月和12月升息总计50个基点，”忠利投资的资深分析师Martin Wolburg表示。“首次加息更有可能发生在12月。”
图：货币市场缩减对欧洲央行升息的押注
3. 乌克兰危机如何影响经济？
按照欧洲央行首席经济学家连恩的设想，乌克兰冲突可能使欧元区今年的经济产出减少0.3%-0.4%。
欧洲大约40%的天然气依赖于俄罗斯。飙升的天然气和石油价格可能削弱消费者的购买力和企业利润。瑞银财富管理的经济学家Dean Turner估计，能源价格每上涨10%，欧元区GDP就会因此减少约0.2%。
短期内更大的冲击可能来自通胀，目前通胀率已经达到5.8%，远高于欧洲央行2%的目标。但从长期来看，这场危机对增长和通胀是不利的，而这对欧洲央行来说更为重要。
另一个令人头疼的问题是融资环境趋紧，主要是由于股价自2月中旬以来不断下跌。
图：俄罗斯入侵乌克兰给欧洲经济带来新的打击
4. 欧洲央行的通胀预估仍有意义吗？
欧洲央行将于周四发布最新经济预测，肯定会大幅上调2022年通胀预估。
尽管这些预测对市场很重要，但可能没有完全反映油价飙升的影响。自2月24日俄罗斯入侵乌克兰以来，布兰特原油价格已上涨20%，至每桶近120美元。
欧洲央行首席经济学家连恩说，最新的通胀数据将被考虑在内。他指出，考虑到供应冲击，通胀暂时上升应该是可以容忍的。
忠利的Wolburg预计2022年欧元区通胀率为5.5%，高于之前预计的4.5%。
图：欧洲央行肯定会上修2022年通胀预估
5. 如果市场动荡会发生什么？
欧洲央行可能会强调，随时准备采取任何必要措施来稳定金融市场。
西方对俄罗斯的制裁以及俄罗斯银行业者退出欧洲，令欧洲银行业受到打击，但资金紧张的迹象似乎受控。欧元区主权债利差相对稳定。
欧元目前处于21个月低点，进一步跌势令人担忧。德意志银行称，欧元与石油和天然气价格的负相关性正变得越来越强，这可能导致通胀螺旋式上升，给欧洲央行带来更大的麻烦。
图：俄罗斯入侵乌克兰后，以欧元计价的油价飙升
(完)