2022-03-07T01:18:05Z

路透上海3月4日 - 2022年第三期中国固定收益市场展望调查显示，2月MLF（中期借贷便利）利率和LPR（贷款市场报价利率）按下下行暂停键后，受访机构认为中国货币当局在3月仍然不会动用价格政策工具，包括存款基准利率、公开市场逆回购利率、MLF利率和LPR预期均持稳，继续退居幕后。

今年2-7月单月公开市场MLF到期规模介于1,000亿元-2,000亿元之间，整体压力不大。不过中国上次全面降准还是在2021年12月，加之2月末流动性意外吃紧，认为3月中国可能再降准的机构占比达到11%，较上月的7%有所抬升，惟占比绝对值仍属较低水平，显示预期虽加温但并不强劲。

展望未来三个月，受访机构对存款基准利率也毫无调整预期；认为存款准备金率会下调的占比同样略有上行，达到35%，上个月为接近三分之一。

俄乌危机升级增加避险需求虽利好债市，但对“以我为主”的中国债市来说，提振效果十分有限。近来国内多地出现进一步的房地产放松信号，稳经济力度有增无减继续压制债市，悲观情绪料继续弥漫。

受访机构预计3月现券收益率将延续全线上行势头，只是幅度较2月会明显收窄，最大不足6个bp（基点）。

参与机构对3月末10年期国债收益率估值的预测均值为2.8061%，较2月末实际值高3.11个bp；对10年期国开债收益率在3月末的预测均值为3.0724%，较2月末实际值高3.66个bp。

在央行对流动性的持续呵护下，市场对3月资金面预期较为平稳，各期限资金价格预测走势与2月实际方向相同，即隔夜回购加权平均利率预测值续涨，七天回购和三个月Shibor小幅下行。

展望结果显示，3月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期Shibor的预测均值分别为2.0834%、2.0872%和2.381%，分别较2月全月实际均值上涨9.97bp，和下跌0.27bp、2.91bp。

其他指标中，参与机构对2月CPI同比涨幅的预期为1.1%，略高于1月0.9%的实际值，预测区间为0.5%-2.0%。

机构对2月新增人民币贷款的预计均值为1.836万亿元，预期当月社融增量规模为2.6716万亿元，远低于二者在1月的3.98万亿和6.17万亿元的创新高水平。

汇率方面，参与机构对3月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.3289，较2月的实际值6.3111贬值178点；预期区间为6.20-6.65，较上个月整体小幅下移。

2022年第三期中国固定收益市场展望参与机构共有82家。其中，银行类参与机构28家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构14家、证券类参与机构21家，以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构19家。（完）