热点解析：镍价大涨迫使LME暂停交易 也将清算所暴露在镁光灯下
路透伦敦3月8日 - 随着镍价翻番至每吨100,000美元上方，伦敦金属交易所(LME)周二采取紧急措施暂停镍交易。
镍价之所以飙升，是因为在主要镍生产国俄罗斯遭到西方制裁之际，一家全球主要生产商进行空头回补。交易员称，一些镍持仓者也难以向其清算所支付保证金。
**什么是清算所？**
清算所是金融市场的一个关键组成部分，站在买方和卖方之间，如果有一方违约，清算所将承担风险。
全球最大的清算所包括伦敦证券交易所集团(LSE)旗下的伦敦清算所(LCH)、ICE Clear和CME Clear。这些清算所每年处理数以万亿美元计的股票、债券、衍生品和金属交易。
为了提高透明度，自全球金融危机以来，监管机构已迫使更多金融交易由清算所提供支持，这使得清算所的规模变大。
批评人士称，现在不是银行，而是清算所变得“大而不能倒”，这意味着，考虑到清算所在金融市场错综复杂的联系，如果其中一家清算所破产，纳税人可能不得不进行救助，以避免影响蔓延。
清算所不得不加强自身防御，以便在两个最大的成员(通常是银行)同时破产时能够应对。
监管机构还监督清算所用来确定收取多少保证金的模型，以确保他们不会为了吸引业务而将保证金定得太低。
全球监管机构对全球最大的五个清算所进行了压力测试，测试结果显示他们有足够的资本来应对波动性急剧上升的情况。
**保证金的重要性何在？**
清算所成员必须交纳债券或现金等抵押品，作为对其头寸的潜在损失或违约的“保险”。
保证金的支付与资产或合约的价格同步变动。
负责清算旗下所有金属合约交易的LME周五表示，将镍合约的保证金要求提高12.5%至每吨2,250美元，将在3月8日(周二)收盘时开始生效。
在欧元区债务危机期间，伦敦清算所(LCH)提高了一些公债的保证金，引发了一些政府指责此举加剧了危机。
ICE周二表示，这并不是大宗商品市场第一次出现波动，其所有的追加保证金都在一个小时内得到满足。
然而，在压力较大的市场中，一些市场参与者可能很难在短时间内筹到足够的现金或抵押品来满足保证金追缴的要求。
**清算所会破产吗？**
会。但这是非常罕见的，因为在破产前，还有好几道安全网。
1974年在法国、1983年在马来西亚和1987年在香港，都曾经出现过清算所破产。
但在全球金融危机期间，当伦敦清算所解除雷曼兄弟的九万亿美元利率掉期投资组合时，只动用了手头约三分之一的保证金，这意味着伦敦清算所和会员都没有因关闭雷曼的头寸而蒙受损失。
Nasdaq Clearing去年因挪威电力交易员Einar Aas在2018年的违约而被罚款约3,600万美元，因为这宗事件显示Nasdaq Clearing的运营存在缺陷。
尽管当时手上的保证金太少，但剩余的损失通过动用Nasdaq Clearing的自有资本和一个所有会员都有缴款的违约基金予以弥补。(完)