2022-03-14T07:40:49Z

公布内容：1-2月工业增加值、投资和消费

公布时间：3月15日（周二）本地时间10:00

调查结果: (同比,%)

预估中值 前值 预估区间 上年同期 预测数

1-2月工业增加值 3.9 4.3 -1.6~5.5 35.1 33

固定资产投资(不含农户)(1-2月) 5.0 4.9 -4.2~11 35.0 32

1-2月社会消费品零售总额 3.0 1.7 1.0~7.0 33.8 32

注：固定资产投资前值为2021年1-12月数据。

路透综合逾30家机构预估中值显示，尽管“就地过年”等影响下年初生产回落小于季节性，但因高基数，今年1-2月规模以上工业增加值同比增速料放缓至3.9%；春节效应带动消费好转，但疫情拖累下社零仍在低位徘徊，料1-2月社会消费品零售总额同比增速微升至3.0%。

此外，“稳增长”政策和财政前置发力下基建投资加快，1月信贷“开门红”对制造业亦有支撑，但地产信心不足、房地产投资相对偏弱，总体看预计1-2月固定资产投资累计同比增速在5%左右。

“在‘就地过年’的中国农历新年效应下，预计今年前两个月工业生产将保持稳健，”国际投行--高盛发布报告称，2月钢铁产量等高频指标也出现环比反弹，预测1-2月工业生产同比增长4.1%。

另一家大型投行--中金公司亦认为，制造业企稳态势进一步显现，主要推动力量有两个：一是就地过年使得生产回落幅度小于季节性；二是需求扩张超出季节性。其援引高频数据显示，1、2月沿海八省电厂日耗同比分别为-4.9%、10.2%，好于去年12月的-7.8%。

但该机构认为，“高基数下工业增加值同比或有所下降，”预计前两月工业增加值同比增速降至3.8%。

消费方面，两家机构均认为增速会有所改善。高盛预计，1-2月零售额料同比增长4.5%，中金预计增速在6%左右。

中金称，疫情防控边际调整，有助于消费温和改善。但疫情压制并未解除，旅游、观影等消费较疫情前仍显著下滑；去年下半年以来居民收入增速下滑，对消费可能也形成拖累。

和去年相比，中国2022年春节放松了对跨地区人口流动的限制，人员流动明显好转，但不管是旅游收入和出游人次，抑或电影上座率和观影人次等，都表明春节期间国内消费仍然低迷。

**地产拖累整体投资增速**

分析师们认为，1-2月固定资产投资的内部结构依然呈分化态势，其中制造业投资同比增速较高，主要受益于偏强的出口和政策的倾斜；财政支出前置下基建亦有施展空间；但疲软的销售、开发商谨慎拿地等均表明地产投资可能进一步下滑。

高盛预计，今年前两个月固定资产投资累计同比或增长5.5%，高于去年12月的4.9%。其表示，一方面，今年前两个月土地销售下降，可能拖累房地产投资；另一方面，在政策宽松和信贷增长的情况下，重大项目投资可能会加速。

“受PPI、出口、利润拉动和产能利用率高位等因素拉动的滞后影响，叠加去年1-2月的低基数，制造业投资同比增速或较高，支撑整体固定资产投资，”中金称。

该机构并认为，基建方面，今年财政呈现比较明显的支出前置，但2月北方气温较低、冬奥会召开等影响下，稳增长政策效果或在3月加快见效；房地产方面，销售疲软，拿地亦较谨慎，1-2月房地产开发投资同比或下滑至15%。

中国房地产研究机构--中指院的数据显示，1-2月，TOP100企业拿地总额1,440.9亿元人民币，拿地规模同比下降62.7%。

中国央行货币政策委员会委员刘世锦日前表示，短期货币政策重点在稳房地产，结构性导向要为房地产软着陆和中长期平稳发展提供必要的流动性。 （完）