分析师观点：降息仍在中国央行工具箱但现在还没到时候 本月LPR料持稳
路透上海3月15日 - 中国央行周二超量平价续做了3月到期的中期借贷便利（MLF），利率持平令市场大失所望。业内人士认为，当前经济下行压力应不是十分紧迫，央行无需短期内连续动用“大招”，不过未来仍需要通过政策性降息，提升信贷、应对海外不确定等因素，降息、降准都仍在货币政策工具箱内。
另外，今日MLF利率持平，意味着3月贷款市场报价利率（LPR）的定价基础未变，本月一年和五年期LPR也将大概率保持不变。
路透周一的调查显示，2月金融数据全面低迷，显示需求弱局面仍无有效改观，而近期国内新冠疫情迅猛发展，周末病例数出现爆发式增长，经济稳增长再次蒙上阴影，政策或靠前发力，近六成受访者认为3月MLF利率有望调降。
以下为分析师评论：
----凯投宏观中国经济学家 Julian Evans-Pritchard：
中国央行今天MLF操作利率持平上次，但由于多个领域的短期前景都在恶化，我们认为央行恢复降息只是时间问题。
央行今天通过逆回购和MLF操作注入流动性，但维持了利率不变。包括我们在内的大多数分析师都曾预期今天会降息，但今天利率没有任何调整意味着下周一公布的LPR也可能保持不变，该利率要高于MLF利率。
中国央行很可能在不久之后再次开始降息。刚刚结束的全国人大会议表明，中国即将出台进一步的宽松政策。我们预计，到今年年中，政策利率将再下调20个基点，信贷增长将进一步加速。
--东方金诚首席宏观分析师王青、高级分析师冯琳：
MLF加量续做，释放货币政策边际宽松信号，有助于稳定市场预期，遏制市场利率上行势头。至于降息预期落空，我们判断，当前经济存在下行压力，但其紧迫程度尚不足以促使监管层在三个月内两次动用降息“大招”。这也意味着3月LPR报价的定价基础保持不动，本月一年和五年期LPR报价也将大概率保持不变。
不过2月金融数据偏缓，特别是贷款增速续创近20年以来新低，表明前期“加大货币实施力度，引导金融机构有力扩大贷款投放”尚未充分传导到贷款端。当前通过政策性降息，适度提升信贷、社融及M2等金融总量增速的迫切性增大。
总的来说，降息仍在央行的政策工具箱内，我们预计二季度MLF利率再度下调10个基点的可能性正在增加。
--光大银行金融市场部宏观研究员 周茂华：
MLF价稳略超预期，主要是将1、2月金融数据合并看，整体金融环境并未出现紧缩情况，社融、M2同比与GDP同比增速基本匹配；货币政策继续保持定力，政策调整有待进一步数据指引，当然本月MLF利率持稳增大本月LPR不变概率。
MLF增量则反映央行适度增加长期限流程供给，引导金融机构继续加大小微、三农、绿色等实体经济薄弱环节和重点新兴领域支持力度。同时，近期全球金融环境略有紧缩，央行适度增加长期限流动性，有助于稳定市场预期。
开年以来，国内需求恢复进度不够理想，结构性与不平衡问题仍存在，加之近期散发病例干扰，能源与原材料价格进一步走高，房地产处于企稳恢复阶段，以及地缘冲突升级等影响，国内货币政策有必要进行灵活对冲；另外，近两个月金融数据显示，实体经济融资需求偏弱，需要对信贷需求走势进行监测，防范信贷收缩影响。因此降准、降息等仍在工具箱，下一步仍有可能动用降准、结构性工具等，总量与结构性工具协同配合。
--兴业证券固收分析师 罗雨浓：
MLF没有降息略超市场预期。2月社融这么差，再加上国内疫情防控形势这么严峻，站在央行角度思考，不降息的原因可能有两点：一是中央对经济有信心，实现5.5%的目标不再需要降息；二是就算降息也没用，很多问题不是货币政策可以解决的。
我感觉第二点解释更合理，因为货币不是宽信用的掣肘，更多需要从财政、基建、地产以及其他需求侧找到抓手。
--德国商业银行亚洲高级经济学家 周浩：
现在的问题不是货币政策一家的事情，尤其是要重新考虑这个疫情的控制问题，这个才是根本。当然开放也不会一蹴而就，还是需要一些时间去慢慢调整，至少要先改变这个思路。
**相关背景**
--中国国家统计局周二公布，1-2月规模以上工业增加值同比增长7.5%，优于路透调查预估中值的3.9%，创2021年6月以来最高；社会消费品零售总额同比增6.7%，亦远高于路透调查预估中值的3%，为2021年7月以来高位。
--中国总理李克强周一主持召开国务院常务会议，要求紮实有力抓落实、推动经济在爬坡过坎中保持平稳运行；要密切跟踪国际局势变化、大宗商品走势等和对中国的影响，完善应对举措，确保经济增长、就业、物价等稳定在合理区间。
--3月14日中国大陆新增新冠肺炎确诊病例3,602例，创下2020年2月13日以来新高；其中本土病例3,507例，分布在21个省份，吉林、山东和陕西病例数居前。此外当日新增本土无症状感染者1,647例，创有数据以来新高，集中在吉林、河北和上海等地。（完）