焦点：通胀飙升和俄乌战争 让美联储的升息路径疑云重重
路透华盛顿3月15日 - 美国联邦储备委员会(美联储/FED)本周发布的最新经济预测将显示政策制定者对于今年加息幅度和速度的看法，这将首次考验乌克兰战争和通胀飙升对即将到来的美国货币政策转变的影响。
预计美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在为期两天的会议结束时将指标利率上调0.25个百分点，这次会议将为美联储在疫情结束经济开放以及消费需求强劲的形势下，如何应对战争所导致的能源冲击定下基调。
有关经济的最新季度预估将于周三1800GMT与政策声明同时发布，届时将显示官方对国内生产总值(GDP)成长、通胀和失业率等关键指标的预期。尤其重要的是，最新经济展望将显示政策制定者在加息方面可能会有多激进，以及是否会影响预期中创纪录低位的失业率。
美联储主席鲍威尔将在讨论本次会议以及经济展望的资料公布后不久，举行新闻发布会。
一直到去年12月，政策制定者都认为对抗通胀的力度相对温和，只需要小幅加息即可，失业率将维持在3.5%直到2024年--这样的就业成绩单还是1950年代二战后的初期繁荣以来还未见到过的。
图：自1948年以来各个水平的失业率数字出现的月份数
4%或以下的失业率不太常见，主要出现在1950年代和1960年代，而且因为经济衰退的到来而销声匿迹。美联储希望在维持低通胀率的同时降低美国失业率。
左边竖线：美联储预期2022-2024年失业率为3.5%
右边竖线：2月失业率为3.8%
渣打银行北美宏观研究主管Steve Englander表示，美国通胀率如今已创40年高位，需要快速应对高通胀，而且希望在不推高失业率的情况下控制物价，这让本周的会议显得“有些复杂”。
美联储官员12月预计，2022年累计加息75个基点将足以使通胀率开始向2%的目标水准回落。
但此后物价升势加速--美联储偏爱的通胀指标目前为6%，而欧洲爆发战争又加剧了风险。但Englander表示，美联储官员可能仍不愿采取此类限制性政策，因为这可能增加未来几年的衰退和失业率上升风险。
他说，“我们不认同超鹰派的主张，”即认为美联储在今年剩下的七次政策会议上每次都将加息，或暗示无论如何目前都需使利率具有限制性，从而赢得对抗通胀的战斗。
**鹰派讯息**
Englander表示，他预计美联储将暗示今年累计加息1.25至1.50个百分点。这低于许多投资者目前的预期。
路透调查的分析师预估中值还显示，到2022年底，美联储将把目标联邦基金利率从目前接近于零的水平上调至1.25%至1.50%的区间，相当于五次25个基点的加息。
与目标联邦基金利率挂钩的期货合约投资者目前预计，美联储将以略快的速度提高借贷成本，年底政策利率将在1.75%-2.00%之间。
自COVID-19大流行开始以来，美联储对美国经济的预测与实际情况的发展不同步。
失业率下降得更快，经济增长加速更快，也许最值得注意的是，通货膨胀率飙升速度远远超过预期。
随着美联储的预测赶上了经济增长，政策前景也随之调整，官员们预计在未来一年及更长的时间里会有更多加息。
然而，截至去年12月，他们仍然坚定地抱着“软着陆”的希望。
联邦基金利率只需要在2024年底前升至2.10%左右，通胀就会得到缓解。以历史标准衡量，这一利率处于低位，而且宽松程度足以让经济增长保持在趋势水平之上，失业率到2024年保持在3.5%的稳定水平。
当周三尘埃落定时，也许并非一切都那么美好。
“增长和失业率应该下调，而整体和核心(个人消费支出)通胀应该上调...我们预计美联储主席鲍威尔将传达鹰派信息，他可能会重申，美联储需要认真对待物价稳定问题，”美银分析师写道。
(完)