分析：鲍威尔想要回到2019年美好时光 但回得去吗？
路透3月21日 - 美国联邦储备委员会(FED/美联储)主席鲍威尔经常提到疫情发生前几个月是美国经济的全盛时期，同时他指望经济情势能够全面回到2019年前后的状态，以协助他在不引发失业增加的情况下成功击退高通胀。
但指望全球经济摆脱疫情、东欧战争、以及全球供应链潜在重组的影响，还能大致像之前一样运行，不会引起物价及薪资的永久性变动，这将会是一场需要深思熟虑的豪赌。
美联储最新的经济预估指出，即便失业率维持在历史低点附近，通胀也将逐渐下滑，鲍威尔在被问及经济预估中看似存在的矛盾时，他追溯到之前，并称这样的情况以前发生过。
“疫情发生之前，经济中通胀和失业水准的关联程度并非十分紧密，”鲍威尔说道，他并称美联储转向调高利率应该不会导致失业增加，只会抑制他所称的“不健康”的劳工需求水平，正是这种劳工需求导致薪资大幅增长。
“整体经济而言我们想要做的是放缓需求，以便更好地与供应保持一致，”鲍威尔表示，但放缓的程度不会大到导致失业率上升并引发衰退。
美联储上周三会议预估升息脚步将创下20年来最快，以应对处于40年高位的通胀。美联储将联邦基金利率目标从疫情初期的近零水准调高0.25个百分点，决策官员预估今年底前的六次会议中每次都将以相同的幅度升息。
一些官员希望加快步伐，一些分析师指出，当利率沿着美联储预定路线移动时，往往会导致衰退，而不是鲍威尔希望的“软着陆”。
美联储理事沃勒(Christopher Waller)认为不存在导致经济衰退的风险，希望在接下来的会议上“提前”进行几次0.5个百分点的加息。“就经济衰退而言，我认为这不是个大问题，”他周五在CNBC说。“我们讨论的主要是在年底前达到或略高于中性利率，这不应引发经济衰退担忧。”
颠簸性着陆？
美国2月失业率为3.8%，自1940年代末以来只有大约16.3%的时间达到这一水平。在失业率达到3.8%及以下的时期，往往以经济衰退告终，表明美联储难以在失业率不大幅增加的情况下放缓通胀。
**策略性指引**
然而从美联储的会后声明和鲍威尔在新闻发布会上的讲话可以看出，关于美联储的政策转变，还有很多问题没有解决。
近几十年来，主要央行都很重视透明度，并将关于政策路径的明确指引视为一个重要工具。加息周期通常用“适度的”或“渐进的”这样的字眼来描述，为加息步伐提供明确指引。
美联储决策者的预测显示每次会议都会加息，这是比预期更鹰派的前景。但事实证明，这些对实际政策决定的预测不怎么准确。更具约束力的政策声明只提到了“持续加息”，可能为美联储根据需要加快或放慢步伐留出余地。
渣打银行经济学家Steve Englander说：“美联储宁愿听起来很鹰派而不得不降低力度，也不愿听起来很鸽派又不得不在当前的环境中加码追赶。”
仅提供方向可能是美联储的一项战术举措，但也可能是当下的产物，以及不确定经济是否真的会从公卫危机中恢复到疫情前的状态。
很多事都必须顺利进行，包括改善国际货物流动、疫情持续取得进展、消费者支出的转变、以及希望工作的人数跳增。劳动力供应改善是保持低失业率和就业持续增长而不会增加工资或物价压力的一种方式。乌克兰战争或许是最大的风险，有可能通过推动商品价格上涨等方式来推高通胀。
**疫情前的理想状态**
人力资源服务机构ADP的首席经济学家Nela Richardson表示，美联储勾勒的前景似乎“比现实更理想化”。“这是一个不同的经济。通胀问题是现实存在的。我们的世界因疫情而发生了巨大变化，现在正努力应对人道主义危机。”
鲍威尔在担任美联储理事数年后于2018年成为主席。美联储当时已在稳步加息，因为预期意外强劲的经济增长和政府赤字支出会加剧通胀。
但实际发展却让政策制定者感到惊讶，并创造了鲍威尔所说的经济平衡的黄金时刻。
2019年失业率仍低于4%，根据美联储对经济的基本看法，这么低的失业率本应引发通胀。然而，通胀率仍保持在或低于美联储2%的目标。每年略高于3%的工资增长让劳工的薪资跟上物价的脚步，与员工生产率的年变化幅度大致同步，使企业不会被迫提高价格或削减获利。
有更多人开始寻找工作，一些年纪较大的人甚至因为更高的工资而放弃退休。
图：职缺多于求职者
根据修正后的数据，求才求职比继12月触及逾1.8的纪录新高后，1月出现下降。部分美联储官员认为，求才求职比偏高是劳动力市场紧俏的迹象，该比例下降可能有助缓和工资和物价压力。
**“兵来将挡、水来土掩”**
疫情打乱了这一切，随着经济重启，2019年的平衡状态被一场无法预测的混乱取而代之。
以鲍威尔经常引用的统计数据来看，2018与2019年，失业者与职缺数之比约为1:1.2，疫情期间激增为1:1.7。
目前失业率为3.8%，美联储认为今年将下降到3.5%，然后一直维持到2024年结束。一个关键的通胀率指标为6%，是美联储目标的三倍，超出多数人的薪资增速，而且还可能继续走高。
Glassdoor资深分析师Daniel Zhao表示，鲍威尔对劳动力市场的看法有一些逻辑可循。
“目前对工人的需求远远超过供给，就算需求放缓也不见得会影响就业增长，”Zhao表示，“或许会抑制薪资增长；比方说，一个工人有三个工作机会可以选--跟只有一个工作机会比起来，他们协商薪资的能力更大了。在这两种情况下，工人都会选择新工作。”
不过鲍威尔态度谨慎，避免给出过多承诺。
“现实情况是，变动的因素太多了，我们无法知道实际会发生什么，”鲍威尔表示，“不论变得更好还是更坏，我们就是兵来将挡、水来土掩。”(完)