2022-03-29T03:48:14Z

路透香港3月29日 - 瑞银财富管理周二称，中国正在探索疫情防控的不同选项，预计政府下月起陆续出台政策以稳经济，包括降准降息及减税降费。该行又估计，人民币兑美元汇率即将见顶，二季度主要在6.4-6.45区间震荡，但以贸易加权计算的人民币汇率有望进一步上行。

财富管理投资总监办公室最新评论指出，有别于深圳两周前实施的7天“封城”，上海实施两阶段封锁表明，中国正在探索疫情防控的不同选项，目标把对经济的负面影响降至最低，这轮措施对生产活动的影响可控。虽然市场对消息反应负面，但如果短期和迅速实施限制被证明是有效的，那么经济还是有望二季度起复苏。

目前，深圳出行和工业用电量等高频数据已恢复到封锁前的水平，表明限制一旦解除，经济活动就会快速回升。尽管3月宏观经济数据可能令人失望，但瑞银预计中央政府4月起陆续出台政策以稳经济，包括可能降准降息及减税降费。

人民币方面，该行指出，人民币兑美元从2月末6.30附近，到近日调整至6.37左右。在地缘政治风险高企、中美收益率差距收窄、美元广泛走强的背景下，估计汇率即将见顶，二季度主要在6.40-6.45区间震荡；投资者应继续为人民币多头头寸进行对冲，但相对于欧元、瑞郎或日元，人民币还是具有升值的潜力。

中国多地的疫情防控面临严峻的挑战，与此同时，国内今年目标经济增长达到5.5%，因此认为，中央政府有增加财政和货币支持的必要性，包括可能需要额外的降准降息。

此外，政策制定者对人民币强势的语调也出现微妙的转变。随着中美利率走向分化，中国的收益率优势正在收窄，特别是年初时两年期国债收益率差还超过150个基点，但现在几乎消失。未来几个月，相关套利活动可能进一步减少，但由于两国的实际利差仍大，这对人民币形成支撑。

该行并称，全球经济增长放缓和中国加大政策刺激的力度，意味着中国的贸易顺差或将见顶。大宗商品进口价格上涨可能导致盈余逆转，但其下半年经常帐户余额还是有望保持强劲的势头。然而，当出国旅游限制陆续松绑，明年服务贸易余额可能会明显减少。

当前地缘政治局势仍然紧张，对俄罗斯的制裁使北京和华盛顿的关系更趋复杂。虽然中美关系预计不会急剧恶化，但这仍然是中国股票面临的风险之一。（完）