星展香港將今年內地經濟增長預測，由5.3%下調至4.8%。經濟研究部高級經濟師周洪禮認為，由於上海的生產總值位列全國第二，當地消費佔全國高達4%-5%，疫情下的封城將進一步打擊消費復蘇，加上疫情影響供應鏈，航運價格持續高企影響進出口，料今年中央需維持積極的政策，但關注再寬鬆的空間有限。

周洪禮說，即使去年中央已經減息和降準，但效果未見顯著，借貸主要來自大型國企及短期貸款，中長線貸款表現仍然疲弱，反映新增貸款主要用於應付短期現金流而非中長線投資項目。他指，內地上月降準力度不及預期，亦無下調利率，反映封城對企業的影響，並非單靠放寬貨幣政策就可以解決，而且成效亦不大，認為待貸款需求在疫後回復時再放寬政策，才會事半功倍。

他指，面對貨幣政策制肘，人民幣匯價又不能太波動，預期今年中央會稍為放鬆監管步伐，不會好似去年般頻密和快速，以穩定經濟增長。

周洪禮提到，不能完全無視近月中美利差收窄，因為會影響跨境資金流動，近月海外投資者亦有減持內地債券，股市亦較波動，影響人民幣表現。他預計，下季人民幣將貶值至6.85兌1美元水平，原先預測為6.6水平。