摩根士丹利預計，香港經濟將會自首季的按年收縮4%緩慢復蘇，第2季經濟將按年增長0.4%，下半年增速將進一步加快至2.6%，全年料增長0.5%。明年如果與內地恢復免隔離檢疫往來，經濟可望增長4.5%。

該行發表報告指，香港私人消費預計將由今年首季的按年跌5.4%，於第2季和下半年分別恢復增長1%和0.6%，帶動經濟逐漸擺脫變種新冠病毒Omicron的衝擊。

不過，報告指，復蘇步伐可能保持緩慢，內地不太可能於第4季中期之前退出抗疫清零政策，即未來兩季潛在的封控措施，或會擾亂供應鏈，並影響香港的貨物貿易。而香港與內地通關可能推遲至明年，將令香港的服務出口持續低迷。

報告又指，在鷹派央行和地緣政治緊張局勢下，全球需求疲弱或會拖累本港出口。此外，美國聯儲局的鷹派立場或會令香港市場利率迅速上升，因而影響對利率敏感的資本支出需求，例如房地產建設和私人資本支出。