Block需要在坚实基础上进一步扩张

2022年5月9日14:50 CST 更新

在如此众多的金融科技股跌跌不休的情况下，Block Inc. (SQ) 可能是比较坚挺的股票之一了。

金融科技和数字商务公司的股价因市场抛弃成长型股票而遭受重创，这其中包括之前名为Square的Block。2022年至今，Block股价下跌超过40%。但它还没有像其他一些从事这些领域的公司那样陷入困境，Affirm Holdings (AFRM)和Shopify Inc. (SHOP)等公司的股票都下跌了逾70%。Block的企业价值与息税折旧、摊销前收益(ebitda)的倍数之比也与2019年底时相同；而Adyen、PayPal (PYPL)和Shopify等股票的该倍数现在都低于当时的水平。

其中一个推动因素可能是Block通过其Square卖家业务而拥有了大量面对面购物方面的敞口，该业务随着疫情限制措施的消退和电子商务增长的放缓而快速增长。该公司在周四发布的第一财季报告中称，Square的刷卡支付总额（能一定程度上店内支付表现）第一财季同比增长41%，比无卡支付的GPV增幅高20个百分点。GPV通常用于电子商务销售。

另一个驱动力是Cash App的增长韧性不错，Cash App是Block的消费金融和支付应用。在许多投资者心目中，Cash App的与众不同之处在于，它不仅仅关乎电子商务或购物，也涉及银行业数字转型。不计入最近收购的Afterpay的新增业绩，尽管去年比较基数因刺激性支票政策推而较高，但Cash App第一财季毛利润仍实现了17%的同比增长。该公司仍然预计，2022年下半年将取得更高的同比增幅。

Cash App通过几种方式赚钱，其中之一是在人们使用与自身账户相连的借记卡时。值得注意的是，第一季度Cash Card毛利润比上年同期增长了50%，该公司表示，看到许多用户进行杂货和快餐等日常采购支付。这可能表明人们正像他们使用支票账户一样使用Cash App。

与此同时，Block表示，3月份存入该应用程序的经常性工资存款同比增长了1.5倍。3月份，月度交易活跃用户在Block的生态系统中平均进行了21次交易；去年第一季度，这一数字为每月18次。Cash App的季度总流入量是有史以来最强劲的。

Block本月晚些时候将举行投资者日活动，大家可能想更深入了解的是，与现有活跃用户进一步参与和货币化相比，持续的用户扩张能带来多大的增长，正如人们的注意力已经转移到金融科技的单个用户收入增长上。Block能引起投资者兴趣的一点可能是最近收购的分期付款服务Afterpay在Cash App中的作用。

Block可能已有一个坚实的基础，但投资者仍想知道在此基础上还可以继续打造什么。