境外投资者连续第三个月从中国债市撤资

2022年5月18日17:30 CST 更新

4月份，境外投资者将其持有的中国人民币债券减少了160多亿美元，连续第三个月减持。

由于担心投资中国资产存在地缘政治风险、而且担心中国遏制新冠疫情的严格措施对经济的影响，全球投资者在2月份开始减持。上个月，中国主权债券的收益率在十多年来首次低于同期限美国国债的收益率，进一步降低前者的吸引力。

中央国债登记结算有限公司(China Central Depository & Clearing Co., 简称：中央结算公司)和上海清算所(Shanghai Clearing House)的数据显示，全球投资者在4月份的持仓总额净减少了人民币1,085亿元（相当于161亿美元）。这略低于3月份的撤出规模人民币1,125亿元。全球投资者的持仓主要是中国国债和有政府背景的大型贷款机构（即政策性银行）发行的债券，但不完全是这些债券。

4月份卖出的机构包括位于列支敦士登的金融机构VP Bank AG。VP Bank的首席投资官Felix Brill表示，该公司去年6月首次投资于中国政府债券，将来自富裕客户的全权委托资金的约2%配置给该资产类别。

Brill称，相对于美国国债和欧洲政府债券，中国债券的收益率明显较高，而且这种人民币计价证券被纳入了全球债券指数，这使得它们在当时具有吸引力。在该机构投资之后，中国政府债券的价格随着其收益率的下降而上升，一些欧洲投资者获得了高达16%的回报，人民币兑欧元大幅升值是原因之一。

Brill称，4月初VP Bank的投资委员会决定将其中国债券头寸平仓，并 “锁定利润”。他说：“这是一种很好的交易......在过去10个月里一切都很顺利。"他补充说，随着其他地方的利率上升，该机构得出结论，其他类型的债券有更好的投资机会。

此前多年，中国国债的收益率明显高于美国国债，高出幅度于2020年在2.5个百分点以上的水平见顶。但今年以来，美国国债收益率已反超中国国债，主要是因美联储已开始加息，另一方面，为缓和新一轮新冠疫情对经济的影响，中国央行小幅放松了货币政策。

根据FactSet数据，截至周二，10年期美国国债收益率为2.969%，比相同期限中国国债收益率高出0.15个百分点。

路博迈(Neuberger Berman)的资深投资组合经理、新兴市场债务团队联合主管Rob Drijkoningen表示，暂时而言，中国国债价格的大幅上涨可能已经结束，因为中国央行不太可能大幅放松货币政策。

此外，Drijkoningen表示，中国国债收益率不太可能很快重新超过美国国债。他还称，全球投资者投资中国资产的意愿也受到俄罗斯今年早些时候入侵乌克兰事件和美中政治紧张局势的影响。

不过，Drijkoningen表示，一些从长期战略性角度看待中国投资的外国机构可能会继续将资金投入中国债券。

中央结算公司周二公布的数据显示，在境外投资者4月份减持的中国债券中，境内中国政府债券的净减持规模为人民币420亿元（合62亿美元）。数据显示，境外投资者当月还抛售了折合60亿美元的政策性银行债券。

境外投资者4月份的中国债券持有总规模降至人民币3.768万亿元（约5,590亿美元），创去年7月以来最低金额。

近几个月来，海外资金流入和流出中国股票的情况起伏不定。万得(Wind)的数据显示，全球投资者4月份通过“陆股通”交易机制净买入人民币63亿元（合9.35亿美元）的中国境内股票，3月份为净卖出约70亿美元。

本月截至周二，全球投资者已累计抛售折合17亿美元的中国境内股票。