消费者需求转向，库存滞销拖累美国零售商

2022年5月20日13:01 CST 更新

消费者们，欢呼吧。今年可能是零售商清仓大甩卖的一年。

本周公布财报的零售商们出现了库存激增的情况，它们发现自己囤积了太多消费者不再迫切需要的东西，比如日常服装、家用电器和家具。

在上个假日季之前，零售商在订货时安排了大量缓冲备货，以防止货架空置。现在，所谓的长鞭效应可能正在显现。

最新的迹象来自Kohl's (KSS)，该公司周四公布，截至4月30日的财季库存较上年同期增长了40%。在这10亿美元的增长中，三分之一是为Kohl's旗下的丝芙兰(Sephora)新店准备的化妆品储备，五分之一是在途商品，因为该公司将供应链中较长的交货时间纳入考量，约8%是迟到的圣诞商品。不过，即使考虑到这些因素，在这个Kohl's预计总收入将持平或增长1%的一年里，其库存商品仍多出了大约16.5%。本周早些时候公布财报的沃尔玛(Walmart Inc., WMT)和Target (TGT)，最近一个财季的库存分别增加了32%和43%。

瑞士信贷(Credit Suisse)的股票分析师Michael Binetti称，折扣零售商Burlington和Ross Stores表示，它们发现清仓甩卖在2月底和3月初开始飙升。Binetti最近主持了与这两家公司的会议。

总体而言，有两个转变正在给零售商的库存计划带来麻烦。其一是，沃尔玛和Target都发现，人们从消费非必需品转向购买必需品。而在可自由支配支出方面，消费者虽然仍在消费，但花钱方面越来越挑剔。例如，Kohl's、Target和TJX Cos.都表示，上个季度的家居类销售额有所下降，其中Kohl's公布的降幅为17%。

消费者的支出正转向他们回到办公室、听音乐会和再次旅行时所需要的东西，如更漂亮的服装、化妆品和行李箱。Target和沃尔玛都暗示会进行更多促销，这可能导致零售商本已不高的利润率进一步收缩。

消费健康状况总体上还不是太令人惊讶或担忧，至少目前是如此，但低收入消费者显然感受到了通货膨胀带来的压力。通胀率已连续五个月超过工资涨幅。

例如，沃尔玛表示，一些消费者正从购买一加仑牛奶转为购买半加仑。在熟食和午餐肉等类别上，这些人也从知名品牌转向超市自有品牌。

Kohl's首席执行官Michelle Gass在周四上午的公司财报电话会议上称，消费者的行为出现了分化，一些顾客转而升级购买Calvin Klein和李维斯(Levi's)等高端品牌，另一些则转而降级消费，购买自有品牌。该百货公司发现购物者每次购买的数量减少。

库存周转较慢的零售商，如百货公司和服装销售商，可能会发现目前的局面尤为难以应对。平均而言，梅西百货(Macy's Inc., M)和Kohl's上一财年分别销售和更换了3.88次和4.34次库存。相比之下，沃尔玛、Target和折扣零售商TJX每年的库存周转次数超过6次。

去年，零售商们尝到巨大甜头，当时所有的因素，如供应链延迟、低库存、顾客居家和刺激性的纾困支票，似乎都在为它们的净利润提供支撑。从高点跌落是不可避免的，但没想到会如此迅猛。