何为熊市？会有多惨？
根据每日收盘水平，标普500指数最近逼近了熊市边缘。
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美国标普500指数正在下跌，反复试探被投资者称为熊市区域的水平。如果你正好关注，或者看到你的退休储蓄缩水，你需要了解以下这些关于熊市的问题。
什么是熊市？
当标普500指数或道琼斯指数等受到广泛关注的指数从其高点下跌20%时，股市就进入了熊市。这是华尔街对市场暴跌的一种简便说法，并非官方定义。这也让投资者有机会反思目前的市场走势与之前的下行趋势相比如何。
5月19日，标普500指数逼近了熊市边缘，若迈入熊市，将是两年多来的首次。这基本上意味着股市已经下跌了相当多，而且这种下跌势头已经增强。多数分析师的计算是基于该指数的收盘水平，不是盘中水平。
牛市与之相反，是指一个指数或证券从最近的低点上涨了20%。
自3月以来，以科技股为主的纳斯达克综合指数一直处于熊市。工业和银行股权重更高的道琼斯指数跌势没有像标普500指数那么严重，所以离熊市更远一些。
熊市会持续多长时间？
最近的一次熊市发生在2020年初，当时各国政府暂停经济活动以阻遏新冠疫情的扩散。道琼斯指数在经历了为期11个交易日的熊市行情后，于2020年3月回归牛市。标普500指数经历这个熊市后仅用126个交易日就再创纪录新高。
尽管出现了今年最新这波市场动荡，但截至5月18日，标普500指数仍比2020年的低点高出了约75%。
其实熊市的持续时间很少会如此短暂。在人们确信股票无法上涨而市场却终于开始振作起来之前，新一轮牛市的基础无法奠定。根据Yardeni Research Inc.的数据，2007年至2009年的熊市跨越了517天（包括非交易日）；2000年至2002年的熊市则持续了929天。
股市有时也会在熊市水平附近徘徊，但实际上没有真正触发熊市标准。在2011年和2018年，标普500指数处于深度抛售的谷底时下跌了19%。虽然有几个板块以及其他一些指数确实下跌了20%以上，但标普500指数当时在技术上并没有触发熊市。
熊市和经济衰退有何不同？
熊市往往出现在经济衰退之前。但熊市只是股票或其他证券价格下跌，而经济衰退是指一国的商品和服务生产总值普遍下降，通常以美国全国经济研究所(National Bureau of Economic Research)确定的连续两个季度经济收缩来衡量。
有几次熊市并没有与经济衰退同时发生。投资管理公司景顺(Invesco Ltd)数据显示，从大萧条到2020年底，美股出现了17次熊市，其中只有九次伴随着经济衰退。这支持了已故诺贝尔经济学奖得主萨缪尔森(Paul Samuelson)的观点，萨缪尔森曾写道，华尔街指数预测了过去五次经济衰退中的九次。
美股为何在下跌？
美股正受到多种因素的冲击。首要因素是通胀，以及对美联储抗击通胀的行动可能使经济大幅放缓的担忧，这会拖累企业利润，进而影响公司在股市的价值。
强劲的消费需求和供应链受阻已推动价格攀升，而最近中国一些城市的抗疫封控举措使得供应链情况变得更糟。芯片短缺推高了电子产品的成本，俄乌战争则导致能源价格飙升。
价格上涨侵蚀了消费者的消费能力，同时也拖累了公司的盈利能力。美国股市5月18日再次下跌，此前Target Corp. (TGT)和沃尔玛(Walmart Inc., WMT)公布的财报显示成本上升侵蚀了盈利。
为了控制通胀，美联储已经启动加息，这应会抑制需求。利率上升会提高短期现金储蓄的回报，鉴于此，把钱投入诸如科技股等有望在长期带来回报的资产的操作就不那么有吸引力了。如果美联储加息幅度过大，投资者还担心这将使美国经济增长放缓，乃至陷入衰退。
什么是回调？
虽然标普500指数和道琼斯指数还没有陷入熊市，但都已经遭遇回调。
回调指的是价格从最近的峰值下跌至少10%。虽然回调会抹去股票、债券、货币或大宗商品的价值，但许多投资者把回调视为逢低买入的信号。
最近市场看起来越来越不稳定。由于许多投资者担心可能出现经济衰退，股票、债券和加密货币都在下跌。是什么搅动了这场全球市场狂澜？《华尔街日报》的Caitlin McCabe分析了三大原因：俄乌战争及对俄制裁、美国通胀和加息、中国的疫情封控措施。封面图片来源：Spencer Platt/Getty Images WSJ S Chinese
人们应该担心自己的401(k)计划和退休储蓄吗？
对于那些即将退休的人来说，这样的下跌可能是一个问题。但在美股的漫长历史中，熊市最终都会结束。在市场接近低点时投资，可以获得稳健的回报。2008年金融危机后，股市进入了长达11年的牛市。
“熊市”一词从何而来？
在2020年熊市来临时，《华尔街日报》(The Wall Street Journal)专栏作家Jason Zweig报道了金融领域的多头和空头的历史。
他援引了明尼苏达大学(University of Minnesota)语言学家Anatoly Liberman的说法，后者表示，“多头”和“空头”分别用来表示金融市场上的乐观主义者和悲观主义者，这种用法起源于18世纪初的英国。
“公牛”让人联想到急切的买家的吼叫声。“熊”似乎来自一个早期的谚语——“在抓到熊之前就把熊皮卖掉”，这个比喻用来形容卖空可谓恰如其分。在卖空操作中，交易员卖掉借来的股票，并希望未来以较低的价格买回。
然而，词典编纂者Barry Popik说，“牛市”和“熊市”这两个词直到19世纪50年代才出现。甚至在那时，它们往往也仅指代一天的动向。20世纪50年代末和60年代初，以20%涨跌幅度作为牛/熊市门槛的标准才开始确立。在20世纪80年代和90年代股市出现强劲回报之后，这些术语的使用得到了巩固。
越来越多资产管理公司表示，他们正在减仓，转而持有现金或短期国库券等近似于现金的产品。这意味着专业资产管理公司的做法较过去十年出现了重大变化。《华尔街日报》的Dion Rabouin解释了背后的原因。Illustration: Adele Morgan WSJ S Chinese