网易和快手本季度可能感受到中国的疫情封控之痛

2022年5月26日

一些分析师说，中国科技公司网易公司(Netease Inc., 9999.HK, NTES)和快手科技(Kuaishou Technology, 1024.HK)的最新业绩超出预期，但这个全球第二大经济体疫情卷土重来的痛苦影响可能会在本季度开始显现。

电子游戏开发商网易第一季度收入增长15%，达到人民币236亿元（35.5亿美元），得益于核心网络游戏和音乐流媒体业务的稳健增长。直播平台快手收入增长24%，至人民币211亿元，该公司继续从传统的广告和电子商务竞争对手手中夺取新用户和市场份额。

在周三的香港交易中，网易股价上涨3.0%，快手上涨5.4%，超过了基准恒生科技指数0.3%的涨幅。

但越来越多的迹象表明，这两家公司都不会在中国的各种封控措施之下安然无恙，这些措施正日益对中国经济造成影响。

网易在业绩电话会议上承认，电商业务受到疫情干扰。一位公司代表告诉投资者，该公司确实认为订单履行和物流系统在一定程度上受到疫情影响。自3月底以来，订单履行时间比以前长了很多。

花旗(Citi)分析师在一份研究报告中说，预计网易第二财季收入增速将放缓至4.1%，一定程度上是因为“谨慎的消费者支出行为将不可避免地在短期内影响游戏业务的货币化”。他们还援引网易管理层的言论称，客户的广告支出“大幅缩减”。

花旗将网易2022年收入预期下调3.5%，以反映疫情封控措施以及宏观经济环境疲弱对网易广告、电商和线上教育业务的影响。大和资本市场(Daiwa Capital Markets)将其对网易2022-2023年收入的预期下调了1%，理由是疫情造成干扰。

然而，花旗和大和都维持对网易股票的买进评级，理由是网易即将发布游戏，可能会在中国疲软的宏观经济背景下为其提供一些防御能力。

进入第二季度，快手科技面临着类似的恶化前景。首席执行官程一笑在财报电话会议上告诉投资者，当前宏观经济和疫情给整个广告行业带来很多挑战。

Jefferies分析师估计，第二季度快手科技约有一半的商户正受到疫情的影响。他们在一份研报中表示，自4月以来，订单频率和平均消费都受到影响。

该行预计，快手科技第二季度的电子商务商品成交总额将同比增长22%，与3月份季度激增48%相比有所减弱。Jefferies将快手科技目标价从136港元下调至121港元，但仍维持买进评级。

大和(Daiwa)分析师也警告说，因受到中国抗疫封控的影响，快手科技的广告收入将放缓。他们将该股目标价从150港元下调至122港元，也维持买进评级。

大和分析师称：“我们相信快手科技的用户指标将得到维持……并预计在中国重新开放时，货币化进程将迅速提速。”

（本文来自道琼斯通讯社）