俄罗斯经济滑向衰退之际卢布却飙升，原因何在？
制裁已经在将俄罗斯经济推向有可能是几十年来最严重的衰退，但俄罗斯货币卢布却呈现相反的走向。
根据Dow Jones Market Data对56种货币的分析，卢布本周升至2018年以来的最高水平，从而成为今年迄今兑美元表现第二好的货币，仅次于巴西雷亚尔。卢布兑美元在2022年已累计上涨了16%，与三个月前俄罗斯入侵乌克兰后所触及的底部相比，卢布则已飙升了近150%。
通常情况下，货币汇率会跟随该国经济的走势而上升或下降。就俄罗斯卢布而言，其上涨是受到政府限制卖出和强迫买入的行为推动，而事实上，如此高的卢布汇率已经开始对俄罗斯经济造成冲击。
荷兰合作银行(Rabobank, RBK.YY)的外汇策略部主管Jane Foley说：“我没有预料到会这样。”她说：“但当你采取资本管制手段时，就无法了解到真实的情况了。”
俄罗斯已经在采取措施削弱卢布汇率，最新的举措或许已经结束了涨势。俄罗斯央行周四将利率从14%下调至11%，使得持有卢布的吸引力下降。此举令卢布兑美元下跌了6.7%。
本周早些时候，俄罗斯放宽了资本管制，以前是要求公司将外汇收入的80%兑换成卢布。现在的要求是只需要兑换50%。
美元兑卢布周四收于近65卢布，相较于较本周曾触及的近55卢布的价位而言，卢布兑美元有所贬值。不过，根据Tullett Prebon的数据，相较于3月7日创下的1美元兑158卢布的盘中历史低点而言，卢布兑美元仍有大幅上涨。
由于美国升息且美国经济强劲，全球货币兑美元呈走软趋势，但卢布兑美元最近却逆势走强。今年以来，欧元兑美元汇率已累计下跌约5.7%，英镑兑累计下跌了6.8%。
经济学家和交易员认为，卢布的反弹一方面是受俄罗斯政策的人为影响，另一方面也受到了俄罗斯大宗商品出口和针对该国的制裁影响。除了加息和强制企业购买卢布之外，俄罗斯政府还限制俄罗斯人从外币银行账户提取的美元金额，并禁止银行向客户出售外汇。
制裁打击了俄罗斯的进口，而价格上涨推升了俄罗斯大宗商品出口额，这两个因素的共同作用进一步推动了卢布的升值势头。俄罗斯还要求欧洲国家用卢布支付天然气费用。
这些措施也是有代价的。俄罗斯央行在俄乌战争爆发后立即将关键利率上调了一倍至20%，从本质上说这是对人们持有卢布的奖励，但却给国内经济带来了更多压力。俄罗斯央行周四降息是其加息以来的第三次降息。
卢布与货币兑美元走弱的全球趋势背道而驰。
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本币走强通常有利于所在国，比如可以降低通胀，让进口商品更便宜。但西方对俄制裁打乱了这些常规关系。受制裁影响，很多商品俄罗斯都无法进口。
俄罗斯的通胀也因供应短缺而飙升，食品价格同比上涨了20%。俄罗斯员工的工资没有跟着上升，2022年前三个月，人们的实际可支配收入同比下降1.2%。经济学家预计，俄罗斯经济今年将收缩10%左右。
与此同时，强势卢布可能会降低以美元计价的石油和天然气税收收入价值，拖累该国预算。
凯投宏观(Capital Economics)高级新兴市场经济学家Jason Tuvey说，卢布走强意味着，在俄罗斯能源公司将收到的外币货款兑换成卢布时， “每一美元兑换的卢布减少了”。
“从公共财政的角度来看，在其他条件相同的情况下，卢布走强会压低计入预算的天然气收入的本币价值，”他表示。“与此同时，俄罗斯还面临其他压力，既包括乌克兰战争的成本，也包括社会支出的增加。”
在周四之前，俄罗斯打压卢布的举措影响有限。不过，周四的降息导致卢布下挫，本周累计已出现较大幅度的下跌。市场观察人士称，卢布未来的走势很难预测。
许多市场人士指出，很少有投资者在交易卢布。伦敦货币基金管理公司Millennium Global Investments Ltd.的联合首席投资官Richard Benson说，在俄罗斯入侵乌克兰后，该公司做出了不交易卢布的决定。不久之后，许多客户打来电话，要求该公司基于环境、社会和公司治理(Environmental, social and governance, 简称ESG)方面的原因不要交易卢布。
卢布的交易量同样难以捉摸。俄乌战争爆发后，卢布市场出现分化，在俄罗斯境内有一种汇率，在国际市场上有另一种汇率。战争开打之后，许多西方银行不再提供买卖卢布的电子报价。
国际金融协会(Institute of International Finance)首席经济学家Robin Brooks说：“停止卢布交易的理由有很多”，他指出正在实施的资本管制和制裁措施。“卢布比俄乌之战前更强势，从经济角度讲这样合理吗？我的回答是不合理。”
Brooks说，如果俄罗斯希望卢布进一步贬值，“他们可以放开资本流动，这样卢布就会大幅贬值”。“当然了，他们不会这样做。”