高盛：电池金属本轮牛市已经见顶

Yusuf Khan

2022年5月31日11:45 CST 更新

电池金属价格近年来持续走高，但高盛(Goldman Sachs)认为，随着相关投资进场后遏制价格上升，这轮牛市已经见顶。

由高盛金属策略师Nicholas Snowdon主笔的一份研报称，投资者已充分意识到锂、钴和镍等电池金属在应对气候变化方面的关键作用，这确保了资本流入电池金属行业。

Snowdon说：“电池需求的前景，加上电池金属在环境、社会及治理(ESG)方面的明显优势，触发了供应面投资的激增，这股趋势从2010年代末就已经启动，与新冠疫情有关的政策应对只是加速了这一趋势。”

高盛分析师预计电池金属价格将大幅回调，到2023年锂价将从2022年的53,982美元/吨跌至16,372美元/吨，钴价将从2022年的78,500美元/吨回落至59,500美元/吨。他们预计镍价可能会相对坚挺一些，到2023年可能从2022年的31,000美元/吨跌至30,250美元/吨。

高盛预计2022年至2025年锂供应量将逐年增加33%，钴供应量将逐年增加14%，镍供应量将逐年增加8%，而年需求量增长将分别为27%、11%和7%。

新增锂供应预计大部分来自中国和澳大利亚的硬岩项目以及锂辉石供应的增加，锂辉石是重要的商业锂矿物。

尽管未来几个季度镍供应可能吃紧，但高盛分析师表示：“在这之后，随着印尼HPAL和高冰镍项目的化学品供应量增加，从基本面看，镍供应紧张将得到缓解，到2025年供应可能再度吃紧。HPAL即高压酸浸法，是一种从矿石中提取镍的工艺；高冰镍是一种中间产物，可进一步加工成电池化学品。

鉴于钴通常是镍铜生产的副产品，预计镍矿和铜矿的扩建也将有助于提升钴供应。

高盛表示，预计这三种关键金属的需求将保持强劲，这些需求将主要来自电动汽车和电池储能，但供应量的增加可能引发基本面走上多年走软之路。高盛称：“我们预测这三种金属未来1-2年都将变为持续过剩，在我们看来，这意味着价格水平将大幅下降。”

不过，电池化学因素仍是预测这些金属需求时需要考虑的关键因素。

这三种金属都是生产锂离子电池的原料，但磷酸铁锂电池在中国越来越受欢迎，这种电池通常不含镍钴。不过，在目前磷酸电池回收难度大得多的情况下，西方国家对可回收性的考虑仍可能使含镍钴的锂离子电池更受欢迎。

高盛汽车分析师预计传统内燃机汽车和纯电动汽车价格相近，意味着无论哪种电池胜出，传统汽车较高的燃料成本都可能有助于电动汽车的进一步普及。