投资电动车动力电池金属知易行难
鉴于电动汽车的兴起，以及新增镍供应所需花费的时间，镍可能是一项不错的投资。不过这对你的投资组合有什么意义，那就是另一个问题了。
对冲基金Elliott Management希望从伦敦金属交易所(London Metal Exchange, 简称LME)获得4.56亿美元，以补偿该交易所在俄罗斯入侵乌克兰后的大规模轧空期间取消的镍期货交易。LME的所有者香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd., 简称﹕香港交易所)正在打这场官司。根据FactSet慧甚的数据，3月8日，LME的镍价创出每吨约4.8万美元的15年高点。但这不包括以比4.8万美元高得多的价格成交、但被取消的交易，这些交易的价值约40亿美元。
无论此案的法律依据如何，对于在电动汽车销量大幅增长背景下，想要买入电动车动力电池金属这一热门题材，或者在认为这一题材被过度炒作时卖出的投资者而言，Elliott没能获得的盈利凸显了投资者面临的挑战。专门经营电动车动力电池金属的上市公司寥寥无几。而且，虽然存在专门交易此类金属的金融市场，但该市场与涉及汽车制造商、电池制造商、矿业公司和金属精炼厂的相关实物市场之间存在复杂的关系。
电动车动力电池金属的金融市场与该市场应反映的实体市场之间的这种脱节只会越来越严重。
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3月份对LME镍期货轧空交易的触发因素包括对主要镍供应国俄罗斯的制裁，以及中国不锈钢巨头青山控股集团有限公司(Tsingshan Holding Group)的巨额空头头寸。该公司的帐面上有大量镍，但无法用这些镍与LME结算，因为其中几乎没有LME要求的高纯度镍。不过，其中的很大一部分是一种可能对电池行业有用的规格；对于镍而言，电池行业是一个巨大的增长市场。青山控股也已成为全球最大的镍生产商之一。
电动车动力电池金属的金融市场与该市场应反映的实体市场之间的这种脱节只会越来越严重。用于汽车的锂离子电池需要非常安全（想想通用汽车公司(General Motors Co., GM)召回雪佛兰Bolt的事件)、性能强大、供应充足，而且比现在的价格便宜得多，后者是一个棘手的问题，因为这意味着，在对供应商进行严格的资格审查程序之后，制造商希望与它们信任的供应商达成长期供应协议。这与交易所的目的相冲突，交易所的目的是设计一种统一的产品供买方交易，而不考虑卖方是谁。
现在，相较于镍而言，汽车行业更担心的是锂的短缺。印尼的镍生产正在大规模扩大，只不过环保资质可能存在问题。相较于传统的大宗商品而言，用于电池的锂化合物更像特种化工品，其程度甚至超过镍产品。与镍和钴不同，LME不提供锂的流动性交易，不过该交易所正在试验一份新的期货合约。想要参与锂交易的投资者可以购买雅保公司(Albemarle Co., ALB)和Livent (LTHM)等美国矿业公司的股票，但这些公司与买家签订了保密协议，这意味着它们的利润可能与最新的现货价格关系不大。
LME镍市场的崩溃有很多教训。Elliott的经历凸显的一点是，投资电动车动力电池金属的实际操作很复杂，这一投资题材看似简单的获利逻辑可能难以兑现。
大力发展电动汽车是全球摆脱对石油和天然气依赖的重要努力，锂作为电动汽车电池的关键原料，其市场需求不断增长，价格随之上升。但开采锂矿需要大量水，而生产电池级锂化合物也对环境有潜在危害，因而锂矿项目频频引发抗议。投资者们担心未来几年，锂的供给无法满足需求。封面图片来源:STR/Getty Images, Oliver Bunic/AFP/Getty Images WSJ S Chinese