最有可能触发美股反弹的因素是什么？
图片来源：Michael Nagle/Bloomberg News
寻找股市反弹曙光的多头可能会从法国兴业银行(Societe Generale)对此事的一些新想法中得到一丝安慰。
不过，这句话的重点是“一丝”，由Alain Bokobza带领的策略师团队提出了三种可能由风险偏好升温导致的反弹情境，但只有一种有可能真正实现。为了避免希望被抬得太高太快，他们立即强调，市场“还没有”准备好“进入一个新的、更具建设性的篇章”。
最重要、可能也是众所周知的触发因素将是，美国联邦储备委员会（简称：美联储）的加息计划在今年晚些时候能按下暂停键，这是许多多头现在可能紧紧抓住的一个希望。
Bokobza说：“这将标志着一个篇章的开始，债券的风险降低，对股票和信贷的配置将取决于美国经济能否避免衰退。目前的市场持仓情况、领先指标和基本面都还不支持高风险资产。”
这些分析师说，尽管市场已经出现回调，但估值仍然高企。他们建议投资者保持防御性的收益策略和资源相关资产，如澳元、印尼和拉美股票以及新兴市场债券，同时避开信用债。
这些策略师说，第二个触发因素是三个因素中最有可能的。那就是，随着中国的新冠防疫封控措施解除，中国经济反弹，这将有助于缓解供应链压力并提振全球增长。
Bokobza说：“关键是要抛弃‘动态清零’政策，这取决于老年人疫苗接种率的提高。现在作出预测还为时过早，但考虑到上海的封控放松、房地产再杠杆化和政府支出加速，法国兴业银行的中国经济团队认为，将会出现一定程度的由基建支出主导的复苏。”
不过，投资者眼下对中国股票的悲观情绪异常浓厚，空头头寸规模接近香港股市成交额的20%，同时外国投资者在以罕见速度净卖出内地股票和债券，而且人民币汇率也出现了大幅下跌。
这些策略师指出，如果中国在经历“糟糕的4月和表现平平的5月”之后能够复苏，中国股票将是受益者。例如，恒生中国企业指数仍远低于去年底水平，而新旧基础设施类公司将受益于政府的刺激政策，绿色转型主题将符合长期投资趋势。
同样受益的还有与中国相关的资产，也包括低估的澳元、贱金属和一些其他市场的股票，如美国的芯片股和北亚地区的股票，以及一些欧洲股票。
第三个、也是可能性最小的触发因素，将是俄罗斯入侵乌克兰战争在短时间内结束，这是二战以来欧洲规模最大的地面战争。Bokobza和他带领的策略师团队说：“这是一种希望，而不是一项策略，但如果这场战争相对较快地结束，我们预计对全球资产至少有两个影响。”
若乌克兰恢复和平，将引发能源价格下跌，有助于缩短通胀见顶的时间，并提振欧元，进而抑制美元的强势。受冲突和制裁影响最严重的资产将出现最强劲的反弹，包括东欧的股票和这些国家的政府债券。
（本文译自MarketWatch）