中国房地产股长期受挫，买入时机尚未到来

2022年6月21日07:25 CST 更新

过去几年，中国房地产业一直坏消息不断。但是，在一个罕见的好消息出现后，现在买入房地产股票的投资者可能有些操之过急。

周一，中国开发商的股票价格暴涨，此前公布的数据显示，房地产销售较前一周上升。根据数据提供商万得(Wind)的数据，30个城市的房地产成交量比前一周增长了43%。这表明，楼市从上海和其他城市春季长时间封控导致的低迷中复苏，且步伐正在继续加快：现在的成交量已与上年同期水平相当。周一，恒生中国内地地产指数上涨6.5%，不过仍然比最高点低了一半以上。

被压抑的需求大概是这波复苏的原因之一。这种情况可能会持续一段时间，因为在封控最严厉期间无法买房的买家终于出手了。野村(Nomura)认为，投资者也许是被该板块的低估值吸引——房地产股基于今年预期利润的市盈率约为两到三倍，不过房地产开发商也可能下调利润指引。

但要判断这波复苏能否持续还是为时尚早。首先，经济仍然困顿，就业市场，尤其是年轻人就业状况仍然低迷。

大城市和小城市的住房市场之间的差异越来越大。万得的数据显示，线城市错过了最新的销售增长之机，上周的交易量仍低于去年的水平。政府数据显示，5月份一线城市的房价同比上涨3.5%，而三线城市的房价下降2.2%。

这可能反映了上海和北京等大城市供应紧张的状况。与其他人口稠密的大城市类似，寻找新的土地以满足需求是长期以来的一项挑战。许多开发商，尤其是那些如今深陷债务困境的开发商，在繁荣时期急于在较小城市进行扩张，如今这些市场恢复可能要困难得多。

值得深思的是，大宗商品市场似乎也开始对全面复苏产生怀疑。用于制钢的铁矿石和焦煤期货周一都下跌了约11%。钢材价格也有所下降。市场似乎认为房地产反弹或基础设施刺激所催生的需求可能不及预期强烈。铁矿石价格现已回吐了今年迄今为止的所有涨幅。

最近的房屋销售数据给投资者带来了一线希望。不过，房地产开发商的困境还远未结束。